20180829-中泰证券-晨会聚焦-中报密集期_28页_822kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了2018年8月28日及29日多家行业龙头企业的中报分析，涵盖电子、医药、钢铁、煤炭、有色、银行、机械、食品饮料、传媒、电新等板块，重点分析了各公司业绩表现、业务发展、盈利预测及风险提示等内容。

主要观点

电子行业

• 火炬电子：受益于电容行业景气度提升，公司产品定位高端，技术优势显著。公司布局新材料业务，尤其是军用陶瓷基复合材料，具备较高的成长空间。
• 福斯特：受光伏“531新政”影响，EVA胶膜出货量下降，但公司通过产品优化及新项目投产（白色EVA和PO胶膜）提升盈利能力，新材料业务发展迅速。

医药行业

• 复星医药：研发投入大幅增加，影响表观利润，但创新趋势持续。公司医药工业收入增长显著，医疗器械与医学诊断业务保持增长，但需关注外延并购、新药研发及一致性评价的不确定性。
• 双鹭药业：上半年业绩超预期，主要得益于来那度胺上市及产品结构优化。公司费用率下降，净利率提升，预计下半年业绩持续增长。
• 科伦药业：业绩高增长符合预期，川宁抗生素产能释放带来利润弹性。公司研发进展顺利，未来有望成长为专科制剂龙头。
• 中国医药：二季度扣非净利润增长显著，业绩拐点出现。公司聚焦次高端产品，费用率下降，预计全年业绩有望加速增长。
• 泸州老窖：业绩稳健增长，中档酒增速加快，产品结构上移带动利润提升。公司机制灵活，有望重回行业前三。
• 古井贡酒：收入和利润增速显著，尤其是8年及以上产品表现突出。公司品牌战略效果显现，预计全年业绩增速将加速。

钢铁行业

• 本钢板材：上半年业绩大幅改善，受益于地产需求韧性及环保限产。公司作为精品板材生产基地，盈利跟随行业基本面，未来有望持续增长。
• 宝钢股份：成本削减目标超额完成，盈利能力优于行业。公司推进湛江钢铁三号高炉项目，未来产能提升将带来业绩增长。
• 鞍钢股份：盈利高企，主要受益于二季度钢价反弹。公司完成对朝阳钢铁的收购，未来协同发展将提升盈利能力。

煤炭行业

• 蓝焰控股：煤层气销售主业持续增长，毛利率创历史新高。公司新区块建设持续推进，资源储量提升，未来成长空间较大。

有色行业

• 华友钴业：作为钴业龙头，公司上半年业绩高增长，主要受益于钴价上涨及产能释放。公司下半年产销量有望进一步提升，盈利空间广阔。

银行业

• 中信银行：上半年业绩平稳回升，净息差和费用管控表现良好。但资产质量略显不足，需关注经济下滑对银行的影响。

机械行业

• 海特高新：航空板块稳中有进，芯片业务进展顺利，有望部分量产。公司技术壁垒高，成长空间大。
• 天地科技：上半年业绩大幅增长，订单向业绩转化。公司作为煤机央企龙头，受益于行业回暖及改革红利，未来增长可期。

食品饮料行业

• 山西汾酒：二季度延续高增长，省外占比持续提升。公司引入华润作为战投，品牌战略推进顺利，预计全年业绩良好。
• 五粮液：业绩加速增长，改革红利持续释放。公司高端酒策略有效，未来有望重回行业前三。
• 泸州老窖：业绩稳健增长，中档酒加快发力，产品结构上移带动利润提升。
• 古井贡酒：收入加速增长，8年及以上产品爆发式增长。公司品牌战略效果显现，费用率下行，业绩潜力大。

传媒行业

• 分众传媒：上半年业绩符合预期，媒体点位高速扩张。公司盈利能力提升，经营性现金流改善，未来有望持续受益于广告行业景气度。

关键信息

电子

• 火炬电子：2018-2019年营收预测23.31/29.64亿元，归母净利润3.70/5.06亿元。
• 福斯特：2018-2020年净利润预测5.26/6.18/7.22亿元。

医药

• 复星医药：2018-2020年归母净利润预测38.00/44.74/52.24亿元。
• 双鹭药业：2018-2020年营收预测16.88/21.22/27.72亿元，归母净利6.12/8.02/10.83亿元。
• 科伦药业：2018-2020年营收预测85.21/103.40/124.97亿元，归母净利16.42/22.18/29.15亿元。
• 中国医药：2018-2020年营收预测319/372/434亿元，归母净利16.27/20.43/25.61亿元。
• 泸州老窖：2018-2020年营收预测130.33/160.49/192.80亿元，归母净利35.50/44.76/55.40亿元。
• 古井贡酒：2018-2020年营收预测85.21/103.40/124.97亿元，归母净利16.42/22.18/29.15亿元。

钢铁

• 本钢板材：2018-2020年EPS预测0.69/0.74/0.78元。
• 宝钢股份：2018-2020年EPS预测1.00/1.09/1.16元。
• 鞍钢股份：2018-2020年EPS预测1.09/1.29/1.35元。

煤炭

• 蓝焰控股：2018-2020年归母净利预测6.6/7.6/8.8亿元。

有色

• 华友钴业：2018-2020年归母净利预测29/35/48亿元。

银行

• 中信银行：2018-2020年EPS预测0.14/0.30/0.81元。

机械

• 海特高新：2018-2020年EPS预测0.14/0.30/0.81元。
• 天地科技：2018-2020年归母净利预测13.6/17.0/20.7亿元。

食品饮料

• 山西汾酒：2018-2020年营收预测90.43/111.92/130.69亿元，归母净利14.87/19.93/24.50亿元。
• 五粮液：2018-2020年营收预测392.52/479.90/579.82亿元，归母净利131.87/164.45/201.58亿元。
• 泸州老窖：2018-2020年营收预测130.33/160.49/192.80亿元，归母净利35.50/44.76/55.40亿元。
• 古井贡酒：2018-2020年营收预测85.21/103.40/124.97亿元，归母净利16.42/22.18/29.15亿元。

传媒

• 分众传媒：2018-2020年归母净利预测63.45/74.16亿元。

风险提示

电子

• 新材料进度不及预期；电容军转民不及预期。

医药

• 复星医药：外延并购不达预期；新药研发失败；一致性评价不达预期。
• 双鹭药业：来那度胺上市销售不及预期；药品招标不及预期；营销改革不及预期。
• 科伦药业：产品研发获批进度不达预期；大输液行业竞争加剧；环保风险；原料药价格波动。
• 中国医药：省内消费升级放缓；省外增长乏力；食品安全事件。

钢铁

• 宝钢股份：环保限产效果不及预期；宏观经济大幅下滑导致需求承压。
• 鞍钢股份：环保限产效果不及预期；宏观经济大幅下滑导致需求承压。

煤炭

• 蓝焰控股：天然气销售价格下滑；政策补贴可能有变；管网输送及下游消费市场开发不及预期。

有色

• 华友钴业：产销量不及预期；新能源汽车行业政策或销量不及预期；钴价持续下跌。

银行

• 中信银行：经济下滑超预期。

机械

• 海特高新：芯片量产进度低于预期；军品交付时间不确定性。

食品饮料

• 山西汾酒：三公消费限制力度加大；次高端酒竞争加剧；食品品质事故。
• 五粮液：三公消费限制力度加大；高端酒行业竞争加剧；食品品质事故。
• 泸州老窖：三公消费限制力度加大；高端酒行业竞争加剧；食品品质事故。
• 古井贡酒：省内消费升级放缓；省外增长乏力；食品安全事件。

传媒

• 分众传媒：宏观环境变化；广告行业政策变化；楼宇广告竞争格局恶化。