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文档总结

核心内容概述

本文档为一份中国股市及债券市场分析报告，涵盖市场回顾、行业分析、公司动态、宏观经济数据及投资策略等内容。报告指出，中国股市在7月出现回调，主要受政策预期减弱和金融板块下跌影响。同时，市场成交量下降，但主题投资表现较好。债券市场则维持牛市，收益率整体下行，但需警惕信用风险。

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主要观点

1. 股市表现

• 整体市场：中国股市在7月出现下跌，上证综指下跌0.49%，深证成指上涨0.56%，创业板指数上涨0.36%。
• 成交量：市场成交量为7100亿人民币，环比下降5.5%。
• 板块表现：
  • 赢家板块：房地产、周期性行业（钢铁、煤炭、贵金属）及基建板块表现较好，如万科、上海陆家嘴金融贸易区发展公司、山东黄金等。
  • 输家板块：金融板块（银行、券商、保险）整体下跌，如工商银行、中国平安、华泰证券等。

2. 宏观经济数据

• 经济数据：7月中国经济数据整体偏弱，尤其是财政支出和信贷数据。
• 工业投资：非银金融机构贷款增长放缓，社会融资规模降至2014年7月以来最低。
• 房地产投资：房地产投资未见明显疲软，新开工、竣工等指标改善，但土地购置减少是主要拖累因素。
• 制造业投资：制造业投资结构优化，从负增长转为正增长，显示制造业市场动态有所改善。

3. 投资策略

• 债券市场：短期流动性仍充足，债券市场牛市持续，收益率可能上行。
• 去杠杆：金融行业去杠杆对高风险低评级资产有负面影响，但有助于改善低风险资产基本面。
• 建议：投资者应降低杠杆，保持资产流动性，防范信用风险。

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关键信息

市场动态

• 股市回顾：中国股市在7月整体下跌，但部分行业如房地产和周期性板块表现强劲。
• 成交量：市场成交量下降5.5%，显示市场活跃度有所减弱。
• 政策影响：央行否认流动性陷阱，削弱了市场对刺激政策的预期。

行业分析

• 房地产：房地产板块整体表现较好，但土地购置减少是主要拖累因素。
• 周期性行业：钢铁、煤炭、贵金属等周期性行业表现亮眼，如江苏沙钢、山西西山煤电、山东黄金等。
• 基建板块：基建板块延续上涨趋势，如中国建筑、中国电建等。

公司动态

• 万科：获得Nexus Capital的1800万H股增持，恒大增持其A股。
• 宝钢股份：计划向中石油转让4.86%的股份。
• 中国国航：7月客流量同比增长6.7%。
• 中国南方航空：7月客流量同比增长3.1%。
• 中国建筑：1-7月新签合同增长32%。
• 其他公司：多家公司发布半年报，如格林美、海航旅游等，显示盈利能力提升。

宏观经济与政策

• 经济数据：7月经济数据偏弱，财政支出和信贷数据下滑。
• 政策动向：央行未实施降准，流动性压力增加，市场需关注政策调整。
• 去杠杆：金融行业去杠杆趋势明显，影响市场流动性。

债券市场

• 流动性：银行间市场流动性收紧，回购利率上升。
• 收益率：国债收益率整体下行，但需警惕信用风险。
• 债券发行：企业债和城投债发行量上升，但信用利差收窄。

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投资建议

1. 猪养殖板块

• 行业趋势：7月母猪数量环比下降0.2%，同比下降3.2%；生猪库存环比下降0.1%，同比下降2.4%。
• 价格预期：猪价预计在2017年将有所回落，但短期内仍受需求推动。
• 推荐公司：牧原股份、江西正邦科技、广东温氏食品。

2. PPP项目

• 山东墨龙：2015年启动PPP项目，2016年新增54亿元，预计2016年PPP项目规模将超过2015年。
• 推荐评级：维持“买入”评级，上调2016-2018年EPS预期至0.5/0.66/0.8元，对应P/E分别为24x/18x/15x。

3. 其他行业

• 汽车制造：汽车制造及零部件行业表现稳定。
• 食品加工：食品加工行业受益于周期性机会。
• 风险提示：需关注猪价波动及疫情风险。

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附录：分析师与助理分析师名单

分析师

• 王翰：中国宏观经济分析
• 陈娇：猪养殖行业分析
• 唐悦：债券市场分析
• 孟杰：山东墨龙公司分析
• 李跃波：海航旅游公司分析

助理分析师

• 潘梦辰：债券市场分析
• 卢阳：山东墨龙公司分析
• 黄阳：山东墨龙公司分析

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附录：市场利率与债券收益率

市场利率

• Shibor：1天期2.02%，1周期2.34%，2周期2.64%，1个月期2.71%，3个月期2.80%。
• 银行间回购：1天期2.05%，1周期2.46%，2周期2.68%，1个月期2.75%，3个月期2.76%。
• 交易所回购：1天期2.55%，1周期2.47%，2周期2.49%，1个月期2.50%，3个月期2.40%。

债券收益率

• 国债：1年期2.14%，3年期2.37%，5年期2.48%，7年期2.67%，10年期2.67%。
• CDB债券：1年期2.28%，3年期2.68%，5年期2.89%，7年期3.06%，10年期3.07%。
• 企业债：1年期2.90%，3年期3.19%，5年期3.46%，7年期3.66%，10年期3.84%。
• 城投债：1年期2.83%，3年期3.04%，5年期3.28%，7年期3.53%，10年期3.68%。

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附录：图表与数据

• 图1：7月猪库存环比下降，预计短期内难以恢复。
• 图2：制造业投资增速放缓，但结构优化。
• 图3：信贷增长疲软，显示经济下行压力。
• 图4：M1和M2增速继续分化，显示市场流动性变化。

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总结

本报告全面分析了中国股市和债券市场的近期表现，指出市场在政策预期减弱和金融板块下跌影响下出现回调，但部分行业如房地产和周期性板块表现较好。宏观经济数据显示经济放缓，但制造业投资结构优化，显示市场动态有所改善。投资策略建议降低杠杆、保持资产流动性，并关注猪养殖、PPP项目等领域的投资机会。