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天然橡胶月报总结

一、核心内容概述

2025年6月，天然橡胶期货整体呈现震荡运行态势。受需求疲软、上游主产区降雨干扰及库存端累库等因素影响，盘面偏弱震荡。同时，中美关税问题等地缘政治事件对市场情绪造成较大影响，向上驱动不足，短期内预计维持偏弱走势。

二、主要观点

• 期货市场表现：天然橡胶2509（RU2509）和2601（RU2601）合约分别上涨2.72%和2.77%，20号胶2508（NR2508）和2509（NR2509）合约分别上涨2.05%和2.96%。整体来看，期货价格波动较小，市场情绪偏弱。
• 供应情况：国内云南、海南产区受降雨及台风影响，原料供应偏紧，但中下旬有所好转，但仍低于往年同期水平。泰国、越南产区亦受天气影响，原料价格先涨后跌。
• 需求表现：轮胎工厂产能利用率小幅提升，但整体仍处于低位震荡，订单情况一般，需求端支撑不足。
• 库存变化：国内天然橡胶社会库存小幅增长，深色胶库存环比上升，浅色胶库存略有下降，整体呈现累库趋势。

三、关键信息

3.1 期货市场数据

3.2 现货市场动态

• 云南产区：降雨较多，影响割胶，原料供应偏紧。
• 海南产区：上旬受降雨和台风影响，产量下降；中下旬天气好转，但产量仍低于往年。
• 泰国产区：上旬雨水干扰，部分加工厂加价抢购，原料价格上涨；下旬天气好转，价格下跌，但跌幅较缓。
• 越南产区：全面开割，上旬降雨影响出量，部分加工厂加价采购；下旬降雨减少，采购需求下降，原料价格下跌。

3.3 库存情况

• 截至2025年6月29日，国内天然橡胶社会库存总量约为129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%。
• 深色胶库存约78.9万吨，环比上升1.2%；浅色胶库存约50.5万吨，环比下降0.3%。

3.4 期现结合分析

• 泰混现货市场价格震荡在13500-14000元/吨之间。
• 泰混现货月差呈BACK结构，且月差扩大。
• 标胶现货升水混合胶现货缩至平水，云南标二与泰混价差在600-800元/吨之间。
• 现货价格预期走弱，若无极端天气及下游采购提升，价格可能持续承压。

四、后市展望

• 短期趋势：预计天然橡胶期货价格将震荡偏弱运行。
• 影响因素：需密切关注宏观事件（如美联储降息、中美关税问题）对市场情绪的影响，以及上游产量和中游库存变化对价格走势的潜在影响。
• 风险提示：若宏观事件利空，叠加基本面疲软，可能加剧下跌压力。

五、风险揭示及免责声明

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