20180629-安信国际证券-港股晨报_3页_463kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要围绕美国对华科技投资态度的变化以及5G技术中NSA架构对终端设备的影响展开分析。内容涵盖市场动态、行业趋势、投资建议与风险提示等多个方面，旨在为投资者提供参考信息。

主要观点与关键信息

1. 美国对华科技投资态度略为松动

• 美国对华科技投资态度有所软化，可能对中兴等中国科技企业恢复运营产生积极影响。
• 此变化可能带动港股科技股的反弹，但需关注人民币持续下滑对市场的影响。
• 美国银行股短期内可能受压，因美联储压力测试结果更严格，导致部分银行缩减派息计划。

2. 关注手机产业链股份

• 建议关注受美国政策影响较大的手机产业链股份，如瑞声2018、舜宇光学2382等。
• 防守型股份如医药股以及高息类股份（如部分香港零售股和银行股）仍是可考虑的投资方向。

3. 5G NSA架构对终端的影响

• 优势：

  • NSA架构标准更早冻结，芯片和终端设备可更快推出。
  • 下行速率较SA架构更优，因可同时利用4G和5G网络。

• 挑战：

  • 需支持多个4G频段，导致射频设计复杂。
  • 需引入双工器，增加成本并可能影响性能。
  • 多频段传输可能引发交调和谐波干扰，影响终端性能。

• 结论：

  • NSA终端虽然更早成熟，但设计难度大、成本高、性能有所下降。

4. 投资建议

• 5G主设备商：重点关注烽火通信。
• 5G基站射频前端：行业格局有望重构，推荐生益科技、深南电路、飞荣达。
• 5G发展预期：2019年全球5G标准推出，国内网络建设将逐步展开，商用规模领先全球。
• 本土产业链受益：我国5G技术研发和标准制定活跃，本土厂商将受益并提升全球市场份额。

5. 风险提示

• 5G发展可能不及预期，影响投资回报。
• 投资涉及较大风险，可能不易变现，且未必适合所有投资者。
• 汇率波动可能影响投资价值和收益。

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总结

本报告聚焦于美国对华科技投资态度的微调及5G NSA架构对终端设备的影响。在市场层面，港股科技股可能受益于政策松动，但需警惕人民币贬值风险；美股科技股因政策变化而走高，但银行股可能受压。在行业层面，NSA架构虽能带来更快的终端商用和下行速率，但设计复杂度和成本问题不容忽视。投资建议偏向于5G产业链中的主设备商和射频前端厂商，同时提醒投资者注意5G发展不确定性和投资风险。