> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪期货早报总结 - 2026-05-20 ## 核心内容 本报告分析了生猪期货市场近期的供需情况、价格走势及市场风险点，重点聚焦于生猪出栏和鲜肉需求的变化。 ### 1. 生猪市场基本面 - **供应方面**：五一假期后，生猪养殖亏损持续，存栏小幅下降，预计长假过后供给减少。但短期出栏量减少，预计猪价将进入震荡偏弱格局。 - **需求方面**：国内猪肉消费低位有所回升，但整体需求仍不乐观，预计需求改善预期有限。 - **综合判断**：预计本周市场供应和需求均有所减少，猪价短期维持震荡偏弱格局，生猪LH2607合约预计在10600至11000元/吨区间震荡。 ### 2. 基差与价差走势 - **基差**：现货全国均价为9520元/吨，2607合约基差为-1275元/吨，现货贴水期货，偏空。 - **价差**：1-3、1-5、1-9合约价差持续下降，表明市场预期进一步走弱。 ### 3. 存栏与出栏数据 - **生猪存栏**：截至3月31日，生猪存栏量为42358万头，环比减少1.2%，同比增加1.5%。 - **能繁母猪存栏**：截至3月末，能繁母猪存栏为3904万头，环比减少1.8%，同比减少3.3%。 - **出栏量**：5月出栏量有所增加，但整体仍处于低位，预期未来出栏量将维持在较低水平。 ### 4. 现货价格走势 - **外三元生猪现货价格**：5月12日至19日，全国均价维持在9.51至9.59元/公斤之间，山东、江苏、湖南等地价格略有波动。 - **猪价与饲料成本**：饲料盈利预期回落，育肥成本维持低位，但整体猪价仍受成本影响。 ### 5. 风险点分析 - **下行风险**：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对猪肉价格形成压力；国内猪肉消费信心不足，需求不旺。 - **中性因素**：需求改善预期、猪粮比回落至历史低位。 ## 主要观点 - **价格趋势**：猪价短期震荡偏弱，中期维持区间震荡。 - **市场情绪**：由于供应减少和需求改善预期，市场情绪略显乐观，但整体仍偏空。 - **期货表现**：生猪期货价格在20日均线下方且方向向下，主力合约净空，空头增仓。 ## 关键信息 - **供需变化**：五一节后，供需双减，猪价或进入震荡偏弱阶段。 - **基差与价差**：现货贴水期货，价差持续下降，反映市场对价格下行的预期。 - **存栏与出栏**：生猪存栏环比下降，能繁母猪存栏同比减少，出栏量维持低位。 - **消费与成本**：消费改善预期有限，饲料成本低位，但猪价仍承压。 ## 未来展望 - **关注点**：月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场释放后的现货价格变化。 - **预测**：生猪价格在短期内将维持震荡偏弱格局，但中期或维持区间震荡，需进一步观察供应和月底需求增长情况。 ## 总结 综合来看，生猪市场在五一假期后进入供需双减阶段，价格短期震荡偏弱，但中期有维持区间震荡的可能。市场情绪偏空，期货价格贴水现货，价差持续走低。生猪存栏环比下降，能繁母猪存栏同比减少，出栏量维持低位，但需关注后续出栏节奏和需求变化。消费改善预期有限，饲料成本维持低位，但整体猪价仍承压。市场主要风险点在于生猪存栏维持高位及猪肉消费信心不足，这些因素可能对价格形成下行压力。