稀土行业深度分析：战略稀缺资源，致知力行，继往开来-20230824-中原证券-56页_3mb

稀土行业深度分析总结

核心内容概览

稀土是一种重要的战略资源，包括镧系的15种元素及钪、钇，共17种元素，主要分为轻稀土、中稀土和重稀土。我国是全球唯一具备稀土全产业链各类产品生产能力的国家，稀土储量、矿产量、冶炼分离产量和消费量均居世界首位。我国稀土资源主要分布在内蒙古白云鄂博、川西和南方七省区，其中华南风化壳型稀土矿床是我国特有的优质资源。

主要观点

• 我国稀土产业链完整，且在生产总量控制方面具有主导地位，稀土开采、冶炼分离总量控制指标逐年增长。
• 稀土永磁材料是应用最广泛的稀土功能材料，其中烧结钕铁硼是当前产量最高、应用最广的类型。
• 随着新能源汽车、风电、工业机器人、变频空调、节能电梯等行业的快速发展，稀土需求有望稳步提升。
• 人型机器人可能为高性能稀土永磁材料打开新的需求空间，预计到2030年全球市场规模有望突破200亿美元。
• 我国在稀土精深加工领域具备显著优势，金力永磁等企业是高性能钕铁硼永磁材料的主要供应商。
• 稀土价格受政策调控和供需关系影响较大，近年来随着行业规范和需求增长，价格中枢有所抬升。

关键信息

稀土分类与矿分布

• 稀土分为轻稀土、中稀土和重稀土，按分离工艺分为轻稀土（铈组）和重稀土（钇组）。
• 稀土矿床分为内生和外生（表生）两大类，其中风化壳离子吸附型矿床主要分布在南方七省区，为重稀土资源。
• 主要矿床包括内蒙古白云鄂博、川西冕宁-德昌、华南风化壳型矿床等。

稀土生产流程及产业链

• 稀土产业链包括开采选矿、冶炼分离、材料制备、终端应用和循环回收五个环节。
• 我国具备完整的稀土产业链，而美西方国家产业链不完整且存在明显短板。
• 稀土冶炼主要采用湿法冶金和火法冶金，其中湿法冶金是主流，溶剂萃取法被广泛用于高纯度稀土的分离。
• 稀土精深加工产品包括磁性材料、发光材料、储氢材料、抛光材料等，其中磁性材料是核心产品。

稀土精深加工产品

• 烧结钕铁硼永磁材料是第三代稀土永磁材料，具有高磁能积、高剩磁和高矫顽力，是当前最广泛应用的稀土永磁材料。
• 粘结钕铁硼具有工艺简单、成本低、精度高等优点，适用于信息技术、消费电子等领域。
• 热压钕铁硼具有高致密度和耐蚀性，但受专利壁垒和成本影响，产量较低。
• 稀土永磁材料按内禀矫顽力分为N、M、H、SH、UH、EH、TH七大类。

稀土供给与需求

• 我国稀土开采、冶炼分离总量控制指标逐年增长，2017-2022年稀土开采指标从105000吨增长至168000吨，冶炼分离指标从100000吨增长至162000吨。
• 随着新能源汽车、风电、工业机器人等行业的快速发展，预计2023-2025年全球对钕铁硼的需求将逐步增加。
• 人型机器人市场预计在2026年达到20亿美元，2030年有望突破200亿美元，成为高性能钕铁硼材料的新需求增长点。

稀土进出口情况

• 2022年我国稀土进口数量及金额均有所波动，出口数量和金额也呈现变化趋势。
• 稀土进出口数据反映了我国在国际市场上的重要地位，但出口受限于政策和环保要求。

投资建议

• 建议关注北方稀土、中国稀土、广晟有色等上游资源企业。
• 建议关注金力永磁、稀土永磁材料供应商等精深加工企业。
• 随着下游行业需求增长，稀土行业有望迎来新的发展机遇。

风险提示

• 全球宏观经济下行可能影响稀土需求。
• 产能供给不及预期可能影响稀土价格和市场稳定。
• 地缘政治冲突可能影响稀土供应链和国际市场。

行业发展趋势

• 随着技术进步和产业政策支持，稀土行业正逐步向规范化、高附加值方向发展。
• 循环回收技术的发展将有助于缓解稀土资源短缺问题，降低对原材料的依赖。
• 高端稀土功能材料的需求将持续增长，带动稀土产业链上下游企业的发展。

总结

稀土作为我国重要的战略资源，在多个高科技领域具有不可替代的作用。随着新能源、机器人等行业的快速发展，稀土需求将持续增长。我国在稀土产业链上占据主导地位，具备完整的生产和加工能力，未来有望在全球稀土市场中发挥更大作用。然而，行业仍面临宏观经济波动、产能供给和地缘政治等风险，需关注政策变化和市场需求动向。