20210321-东证期货-黄金周度报告_市场风险偏好下降_黄金延续反弹趋势_11页_1mb

黄金市场分析总结

核心内容

2021年3月21日的市场分析指出，黄金市场在当前环境下呈现看涨趋势。尽管美债收益率和美元指数有所上行，但美联储的鸽派立场以及市场风险偏好的下降，使得黄金的避险属性得到强化，从而支撑其价格反弹。

主要观点

1. 市场综述

• 黄金走势：伦敦金本周反弹1%，收于1745美元/盎司。
• 利率环境：10年期美债收益率升至1.72%，通胀预期升至2.3%，实际利率升至-0.58%。
• 美联储政策：3月利率会议保持鸽派立场，未释放紧缩信号，上调了2021年经济增长和通胀预期，尤其是核心PCE预期。
• 市场反应：由于美联储未转向紧缩，实际利率上行对黄金的压制减弱，市场预期二季度实际利率可能走弱，利好黄金。
• 风险偏好下降：美股下跌0.77%，VIX指数震荡在20附近，显示市场情绪趋于谨慎。
• 疫情与地缘政治：欧洲暂停使用阿斯利康疫苗，法国加强封锁措施，引发市场对经济复苏预期的修正，进一步推升避险资产需求。
• 黄金避险属性凸显：市场风险偏好下降，黄金作为避险资产受到青睐。

2. 投资建议

• 短期走势：伦敦金在1700美元/盎司上方筑底，预计进一步走高。
• 操作建议：建议采取偏多思路进行操作。

3. 风险提示

• 美债收益率上行：可能继续对黄金构成压力。
• 美元走强：美元指数上涨0.26%，对黄金价格不利。

关键信息

• 数据支持：黄金价格反弹与实际利率走低、市场风险偏好下降、通胀预期上升等因素相关。
• 投机持仓：CFTC黄金投机净多仓增加，显示市场多头情绪增强。
• ETF持有量：黄金ETF持有量基本止跌，表明机构投资者对黄金的兴趣维持。
• 内外盘差异：内盘黄金溢价，人民币短期走弱，可能影响黄金价格表现。
• 金银比：金银比在66.6附近震荡，显示黄金与白银价格同步反弹。

图表与数据亮点

• 图表1：黄金相关高频数据周度变化，显示内盘基差、内外期货价差、库存等指标波动。
• 图表2-5：美元指数、美债收益率、标普500、VIX指数、布油、通胀预期等数据反映市场对经济复苏的预期变化。
• 图表6-18：黄金ETF持有量、黄金投机净多仓、黄金与白银价格走势、非美货币表现等，均支持黄金当前的看涨趋势。
• 图表19：周度经济日历包括制造业PMI、美联储讲话、拜登发布会等重要事件，对市场情绪和走势有潜在影响。

机构与分析师信息

• 公司背景：上海东证期货有限公司成立于2008年，注册资本23亿元，是东方证券全资子公司，提供商品期货、金融期货、投资咨询等服务。
• 分析师：徐颖，资深分析师（外汇/贵金属），具备FRM资格，从业资格号F3022608，投资咨询号Z0013609。
• 联系方式：电话8621-63325888-1610，邮箱ying.xu @orientfutures.com。

走势评级体系

分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺：徐颖承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获取任何报酬。
• 免责声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，公司不对使用报告所导致的损失负责，且报告内容不得擅自修改、转发或用于其他用途。

东证衍生品研究院信息

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