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全球商品研究·农产品油脂日度报告摘要 2024年2月2日

核心观点

🟦 油脂市场上涨反弹结束，转入震荡，棕榈油整体偏弱运行，豆油趋松偏弱。

价格评估

📉 现货方面：张家港、广东棕榈油现货价格均跌90元/吨，豆油现货保持平稳。
📉 期货市场：棕榈油2405合约大幅下跌，豆油小幅下跌。
📉 合约价差表现：棕榈油5-9价差收窄；豆油5-9价差扩张；豆棕价差扩大。

原因分析

看跌因素（利空）

• 棕榈油：买油卖粕交易离场，卖压减弱；出口偏弱，去库主要依靠产量下降；春节假期临近，下游需求或趋淡。
• 豆油：库存虽降，但高位压力未缓解；加之巴西大豆出口进度加快，市场供应压力上升；国內需求亦偏弱。

看涨因素（利多）

• 马棕产量持续下降，边际供应趋紧预期仍存；
• 印尼棕榈油产量缓慢提升，但增幅有限。

风险提示

📅 基本面：预期南美减产（尤其巴西旱情、阿根廷低温），棕榈原油产量超预期；消费端风险：下游消费出现强复苏。

总体判断

📅 价格震荡上行面临阻力，棕榈油支撑较弱，豆油中长线展望仍偏空。短期更多跟随宏观及库存政策风向。

📊 尽管棕榈油短期受产量下降因素支撑，但整体市场情绪偏空，回调压力大。