20250225-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_831kb

报告摘要

固定收益市场摘要总结

市场动态概述

今早债券市场表现平稳，部分债券价格有所调整。HSBC 695永续债保持面值不变，ORIX35s和KANSEL30s展期2个基点。中国长端债券如TENCNT50s、BABA 54s和TOPTB48-50s展期2-5个基点，而DAHSIN33s报价收紧3个基点。日本市场新发债券如ORIX35s和HPHTSP30s展期2-4个基点，韩国债券DAESEC57528s展期3个基点。

关键公司分析

阿里巴巴（BABA）报告：公司下半年2025年自由现金流（FCF）预计下降50%，主要由于云基础设施资本支出增加。尽管核心电商和云业务驱动6%年增长率，调整EBITDA达1610亿元人民币，但跨境业务亏损影响净利增长53%。分析师维持买入评级，并推荐包括MEITU A004/27/27和XIAOMI 337504/29/30在内的中国TMT债券，这些债券具有较好的风险回报比。