中国房地产调查（2025年10月）_一线城市情绪恶化加剧_7页_297kb

中国内地物业市场：价格预期恶化，销售承压

市场情况

据摩根士丹利亚洲研究，10月调查显示，中国重点城市房价预期继续恶化，尤其在一线城市，预期房价下跌比例为67%。整体房价指数同比下降（房价环比变化详情略），住宅销售情况持续低迷，买家意愿降至新低。

消费者视角分析

• 房价预期：一致预期是房价将继续下跌，净比例达42%。
• 购房意愿：未来购房比例为48%，仅有15%“非常有可能”购买。
• 出售意愿：愿意出售者为41%，宁愿亏损离场比例达52%。许多业主愿意接受较大折价出售。
• 分类分析：一线（T1）、二线城市（T2）预期差异明显。
• 时间趋势：结论基于2025年10月调研，显示基本面向下恶化的延续。
• 城市差异：一二线城市房价预期更悲观，如一线城市预期净73%，二线城市约净35%，低温梯级城市约为27%。

分析师观点

分析师认为，低线下价格预期、购房兴趣下降，叠加刺激政策有限，以及城市限价措施，可能压制未来几个月成交量，并进一步对价格形成下行压力。这种负面反馈循环可能持续。

股票推荐

分析师维持谨慎态度，并指出市场时点低点可能利用有吸引力的公司：

• 华润置地 (1109.HK)：建议关注其未来市场集中度及股息收益，估值提供一定的机会，估值具体数据见相关报告。

此摘要基于调研与分析师观点呈现，可能随市场变化而更新。2026 Extel (ex-Institutional Investor) 活动仍继续进行中。