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原油周度级别震荡分析

价格表现

国际原油（WTI、Brent）和SC2306合约价格昨日下跌。

原油市场动态简述

地缘与政策

1. 俄罗斯补贴调整：俄政府或提高国内燃料价格，减少补贴支出。
2. 欧美政策调整：
   • 英国央行、日本央行、欧洲央行等恢复美元流动性互换协议为每周一次；
   • 欧盟碳边境税将于2026年起阶段性征收，2034年全面实施；
   • 美国白宫将否决债务上限法案，引发信贷市场紧张。
   • 荷兰计划2024年停止格罗宁根天然气生产。

炼厂与需求

3. 国内需求：4月狭义乘用车销量受低基数影响增长，新能源汽车表现疲软。
4. 炼厂开工率：5-9月美欧炼厂开工率季节性提升，支撑原油需求。
5. 库存数据：美国API原油库存降幅超预期，精炼油、汽油库存波动较大。

经济健康信号

7. 经济情绪降温：
   • 美国消费者信心降至今年最低；
   • 英国制造业、德国工业订单数据低迷；
   • 美国债务上限争议导致市场对加息预期下调。

原油前景分析

短期观点

• 内外盘油价周度级别震荡，短期或可在调整后反弹。
• 季节性炼厂需求扩张、累库缓解形成支撑，短期阻力有限。

季度与中长期趋势

• 季度级别看，因OPEC+大幅减产，供需结构从“二季度过剩+下半年偏紧”变为“二季度中后期即开始偏紧”。
• 中长期上行风险显著，三季度可能存在较大幅度上涨。

核心风险

1. 经济衰退风险：油价上行可能加剧海外债务压力，引发美欧经济危机甚至金融危机，若传导成功，可能导致油价后续大幅下修。
2. 地缘政治因素：俄能源折扣下调、中亚石油进口增加等仍需关注。

策略建议

• 修正短中长期观点：从“一季度末震荡下行”调整为“上半年震荡中阶段性上涨”，季度级别策略调整为逢低多。

注意：仓位建议轻仓操作。

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