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固定收益债券市场分析总结（2024年6月13日）

市场表现摘要

亚洲G3债券基准回顾将于下一年度进一步提升分析价值，感谢投资者对卖方分析师调查的支持。市场数据显示，美国通胀超预期下降促使短期收益率收紧，2年期美国国债收益率上升了12个基点。跨国保险公司及欧洲资产管理公司需求增强，LGFV（大型高流动性金融债）和部分IG债券表现积极。

昨日亚洲市场交投清淡，随后受美国CPI及美联储决议影响，各期限利率曲线均有调整。保险公司混合资本债、中国IG债及欧洲金融机构债券交易活跃。部分中国房地产债波动明显，工业和印度市场亦现分化走势。

重点观察对象

ZHONGSHENG（中升集团）评级与债券表现
中升集团评级为Baa2/BBB/BBB（穆迪/标普/惠誉），属于优质IG标的。建议买入其005/21/25可回售债券（CB）及301/13/26债券，到期收益率均约6.3%。在集团盈利压力下，该公司通过新车销售占利润比例及多元化策略维持稳健发展。

中国经济动态
中国5月CPI同比微幅上行，核心CPI承压，反映出消费需求疲弱。预计2024年CPI从0.2%升至0.6%，PPI从-3%收窄至-0.8%。非核心因素如猪肉价格反弹及低基数效应支持通胀回升，但仍需生产端的持续修复提振整体通胀。

交易亮点回顾

高级别信用债表现稳健，但工业地产及部分中国企业债务重组进度缓慢，对市场情绪构成压力。在岸市场新发债券数量同比下降，显示潜在供需逆转。

近期境内高收益债销售活跃，配套环境友好，但需关注未有足额认购的新发利率情况及卖方建议位置变动。

主要新闻与数据回顾

宏观经济数据
美股呈现结构性回调，其中标普500指数与纳斯达克指数收涨，道指微跌。能源价格趋缓和乘用车价格走软拖累欧洲PPI数据，但非金属中小企业活动复苏支撑货币政策宽松预期。

信用评级变动
评级机构下调部分国企资本平台评级，如广州金融控股集团，反映持续资产质量压力，但展望维持积极。

特殊事件
恒大地产债务重组获实质性进展，万科香港高价售楼带动活动热度回升。

重要披露与责任

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