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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概览

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖了亚洲市场的主要债券动态、宏观经济回顾、交易台观点以及分析师市场分析等内容。整体来看，市场在季度末较为平静，部分行业如AT1和LGFV有所反弹，而中国房地产和部分TMT债券则表现分化。

市场动态

• 亚洲投资级债券市场：市场整体清淡，亚洲IG债券在开盘时略有收紧（2-3bps），随后维持不变。AT1板块持续反弹，韩国和泰国的AT1债券价格上涨0.25点，而中国AT1债券略有上涨。
• 中国国企债券：中国SOEs曲线收紧5-9bps，TMT债券开盘强劲但情绪迅速回落，部分如TENCNT和BABA债券收盘较开盘收紧2-5bps。
• 金融板块：整体清淡，租赁和T2债券表现软弱，部分如BOCAVI和ICBCIL债券走阔2-5bps。
• AMCs（资产管理公司）：HRINTH债券价格上涨0.5点，尽管收盘前有小幅获利了结。
• 中国房地产板块：表现分化，SINOCE债券全曲线下跌3.5-6点，Fitch将其评级下调至B+。DALWAN债券上涨1-4点，COGARD和ROADKG债券表现较好。
• 工业板块：FOSUNIS和澳门博彩类债券（如MPEL、SANLTD、STCITY）价格上涨0.5-1.5点。
• 印度和印尼债券：VEDLNs下跌0.5-1.5点，MEDCIJs上涨约0.5点。

交易台市场观点

• Hopson：尽管FY22业绩较弱，但优于同行，维持“买入”评级。其债券HPDLFs在2月中期回调2-5点，但YTD仍上涨4-5点。当前估值具有吸引力。
• 中国宏观经济：PMI数据显示制造业持续扩张，但增速放缓，服务业进一步反弹，受益于人口流动和活动恢复。通胀压力较低，出口订单指数下降，预计2023年出口将下滑3.5%。就业市场表现不强，中小企业仍谨慎扩张。

新发债券与发行计划

• 新发债券：今日无亚洲离岸新发债券。
• 发行计划：REC Ltd和Shinhan Bank计划发行5年期债券，定价分别为T+250和T+145，评级分别为Baa3/-/BBB-和Aa3/A+/A。

新闻与市场色彩

• 中国信用债发行：上周五中国发行了93只信用债券，总额为74亿元人民币，月累计发行金额为74亿元，同比增长37.7%。
• 澳门博彩业：3月博彩收入同比激增246.9%，达到12.74亿澳门元。
• 企业动态：
  • Agile Group与HSBC签署2.3亿港元和3694万美元的贷款协议。
  • Country Garden与Tai Fung Bank签署9.5亿港元的三年期贷款协议。
  • DaFa Properties因发布FY22结果而暂停港股交易。
  • Shimao Group、Redco Properties等企业延迟发布FY22财务报告。
  • Sino-Ocean被Fitch下调至B+，并计划使用新信贷额度应对债务重组。

风险与免责声明

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估。
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关键信息总结

• 亚洲市场整体清淡，部分债券反弹，中国房地产板块表现分化。
• Hopson维持“买入”评级，其债券HPDLFs估值具有吸引力。
• 中国制造业PMI持续扩张但增速放缓，服务业PMI进一步回升。
• 出口订单指数下降，预计2023年出口将下滑3.5%。
• 澳门博彩业收入增长显著，企业动态活跃，部分延迟发布财报。
• CMBIGM提醒投资者注意潜在冲突利益及市场风险。

表格摘要

最佳表现债券

最差表现债券