20251214-海通国际-中国策略_反弹趋于后期_市场重回震荡蓄势_8页_961kb

中国策略 China Strategy 总结

核心内容概览

本报告分析了当前中国股市及外围市场的走势，指出市场反弹已进入后期，未来将逐步转向震荡蓄势阶段。科技板块仍是反弹的主导力量，但部分细分领域如海外算力可能面临短期压力。与此同时，内需消费板块在政策支持下开始回暖，银行及券商板块则可能在市场调整中提供支撑。

主要观点

• 市场趋势：市场反弹动能减弱，下周将进入震荡阶段，整体回调空间有限，仍为逢低布局的好时机。
• 内需政策：本周政治局会议与中央经济工作会议强调扩大内需的重要性，国资委推动央企重大项目以增加增量投入，显示政策对内需的持续支持。
• 消费板块：白酒等必需消费板块受消费低迷和茅台批价下跌影响创阶段新低，但近期批价回升，显示市场信心有所恢复，板块配置价值逐渐显现。
• 科技板块：科技股继续领涨，但海外算力相关板块已创阶段高点，面临短期回调压力。国产算力方向则因政策支持，具备逢低布局的价值。
• 资金流向：A股与港股成交额回升，但股票型ETF净流出，两融资金净流入增加。南向资金本周小幅流出，互联网板块资金流入放缓，通信与能源板块流出。
• 外围市场：美联储降息落地，美元指数回落，但美债收益率回升，显示市场对通胀及后续降息路径的谨慎态度。国际金属价格受美元走弱影响一度上涨，但随后出现获利了结。

关键信息

• 政策影响：稳增长政策持续推进，但落地速度可能影响市场信心。
• 行业动态：
  • 白酒板块因茅台批价下跌至1499元以下，但随后反弹至1580元。
  • 中国拟投入约700亿美元支持芯片产业，关注国产算力板块表现。
• 资金动向：
  • A股日均成交额回升至1.95万亿元。
  • 南向资金本周流出34亿港元，互联网板块资金流入放缓。
  • 两融资金净流入回升至260亿人民币。
• 市场预期：
  • 消费板块估值处于低位，股息率上升，配置价值凸显。
  • 银行板块持续回落，券商板块因估值偏低可能成为支撑。
  • 科技板块在震荡中仍具布局价值，但需关注回调压力。

风险提示

• 政策执行风险：稳增长政策落地速度不及预期可能影响市场情绪。
• 经济修复风险：国内经济修复力度不足可能导致市场进一步承压。
• 外部不确定性：海外市场波动及AI相关风险可能影响全球市场情绪。

评级与基准说明

• 评级系统：采用相对评级系统，包括优于大市、中性（持有）、弱于大市。
• 基准指数：
  • 日本：TOPIX
  • 韩国：KOSPI
  • 台湾：TAIEX
  • 印度：Nifty100
  • 其他中国概念股：MSCI China
• 非评级研究：海通国际发布非评级研究，用于估值和筛选，不构成投资建议。

法律与合规声明

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附录信息

• Q100指数：由海通国际基于质量筛选与国泰海通证券研究结果编制，每季复审。
• FIN-ESG数据声明：数据基于公开信息，不保证准确性，仅供参考使用。
• 非评级研究：用于排名和建议价格，不代表正式评级或目标价格。

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