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棕榈油货周报总结

核心内容

当周（20251215-1219），棕榈油市场整体表现偏弱，受产地出口和产量数据不佳、生物柴油政策预期以及国内需求疲软等因素影响，期货与现货价格均出现下跌趋势。国内库存有所下滑，市场交易以刚需采购为主，短期价格或延续低位震荡偏弱走势。

主要观点

• 期货市场震荡走弱：棕榈油主力合约p2605周内价格下跌，收于8292元/吨，跌幅3.29%。周度增仓6.64万手，显示市场参与者情绪偏空。
• 现货市场价格下跌：国内各港口24度棕榈油现货均价为8358元/吨，较上周末下降265元/吨。
• 供应端压力显现：马来西亚12月前半月出口量下滑，产量环比下降；印尼10月产量增加，但出口量同比略有下降，库存减少，生物柴油政策即将推进。
• 需求端温和增长：印度11月棕榈油进口量增长5%，占新年植物油进口总量的55%，显示需求端有一定支撑。
• 国内库存持续去化：截至12月17日，国内棕榈油库存为70.9万吨，周环比下降2.7万吨，主要由于采购船偏少及到港量减少。

关键信息

1. 期货市场表现

2. 现货市场

• 国内各港口24度棕榈油现货均价为8358元/吨，较上周末下降265元/吨。
• 基差呈正数小幅变动，显示期货价格略低于现货价格。
• 当周注册仓单为596手，较上周五减少354手，显示市场交割意愿下降。

3. 供应端数据

• 马来西亚：
  • 1月毛棕榈油价格定为3946.17林吉特/吨，出口关税降至9.5%。
  • 12月前15日出口量较上月同期分别下降15.9%、16.4%，但有一家机构数据显示出口量大增30.39%。
  • 10月产量环比下降2.97%，显示供应端压力有所缓解。
• 印尼：
  • 10月毛棕榈油出口280万吨，同比降约3%。
  • 10月产量435万吨，环比增10.69%，今年前10月产量累计增幅约10%。
  • 10月末库存233万吨，环比下降10%，显示去库压力减轻。
  • B50生物柴油道路测试已启动，强制使用政策预计在2026年下半年执行，可能对棕榈油需求产生积极影响。

4. 需求端数据

• 印度：
  • 11月棕榈油进口量63.23万吨，较10月增长5%。
  • 占新年植物油进口总量的55%，较去年同期占比增加3%，显示需求端支撑增强。

5. 行情展望

• 当周棕榈油延续下跌趋势，p2605合约创近5个多月以来低位。
• 后市需关注印尼去库数据、生物柴油政策推进及国内节前采购力度。
• 短期来看，价格或延续低位震荡偏弱走势。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。
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• 期市有风险，入市需谨慎。