20170303-东兴证券-房地产行业周报_涿涞限购_三四线城市喜中有忧_12页_849kb

涿渠限购 三四线城市喜中有忧

核心内容

本报告分析了2017年房地产行业市场表现及政策动态，指出房地产板块整体微幅跑输大盘，但部分房企因业绩预期或政策利好表现突出。同时，政策收紧对部分城市房价上涨产生抑制作用，尤其在环京区域，限购政策的出台显示市场调控趋严，可能影响区域市场长期发展。报告还提供了下周投资组合建议及行业评级体系。

主要观点

• 板块表现：上周中信房地产指数上涨1.71%，但整体跑输沪深300指数（-0.18%）。148家地产股中，98家上涨，27家下跌，22家停牌或持平。
• 个股表现：涨幅前五的房地产股为空港股份（+15.93%）、中润资源（+11.61%）、荣安地产（+10.29%）、中国国贸（+7.73%）和东华实业（+7.65%）；跌幅前五的房地产股为渝开发（-15.76%）、阳光股份（-4.31%）、深国商（-3.77%）、迪马股份（-3.69%）和顺发恒业（-2.73%）。
• 投资组合表现：上周东兴房地产投资组合收益为1.95%，略高于中信房地产指数（1.71%），主要得益于华业资本（+4.70%）的强势表现。
• 政策影响：环京城市如涿州和涞水县开始实施限购政策，表明房价上涨过快，可能影响区域市场长期发展。此举旨在稳定市场，而非利空布局房企。
• 市场动态：南京、广州、宁波、福州等城市房价环比上涨显著，而深圳、厦门、南昌等城市则出现环比下跌，显示区域市场分化明显。
• 行业展望：2017年三大投资思路为成长预期、预期差和业绩牛。建议重点关注荣盛发展、首开股份、迪马股份、上实发展、华远地产、新城控股、蓝光发展等房企。
• 企业动态：部分房企如中骏置业、越秀地产、龙湖地产等在2016年业绩表现良好，为2017年市场带来积极影响。昆百大A则计划收购我爱我家，进一步扩大房地产中介业务。

关键信息

• 投资组合建议：下周投资组合建议包括迪马股份（20%）、金地集团（20%）、首开股份（20%）和华业资本（40%）。
• 政策收紧：住建部、银监会、发改委等多部门出台政策，限制房地产信贷、打击违规开发、治理违法建设，表明房地产市场调控加强。
• 土地市场动态：南京、合肥、广州等地土地市场活跃，部分房企通过拿地扩大土储，但土地价格整体呈现下降趋势。
• 行业评级：公司投资评级分为强烈推荐、推荐、中性、回避；行业投资评级分为看好、中性、看淡。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

2017年房地产行业整体表现平稳，但区域市场分化明显，部分城市房价上涨过快，政策调控趋严。报告建议关注业绩预期良好、成长性强的房企，同时警惕政策对市场的影响。下周投资组合建议包括迪马股份、金地集团、首开股份和华业资本，权重分别为20%、20%、20%和40%。行业评级体系明确，为投资者提供决策参考。