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晨会纪要总结

重点推荐

1. 资产配置与比较月报（2023年6月）

   • 库存、成本、需求三方面分析各行业比较优势。
   • 中美经济复苏差异：中国下半年或转补库，美国延续主动去库。
   • 海外因素限制美联储降息空间，国内保增长仍需政策支持。
   • 行业推荐：高端制造（新能源车、光伏、锂电）、火电板块、必选消费、家电。

2. 经济恢复弱于预期，政策端或将加码

   • PMI数据反映需求不足，制造业复苏动能减弱。
   • 房地产销售回暖乏力，政策加码预期升温。
   • 基础产业价格下跌，新兴产业表现相对较强。

海外观察

1. 债务上限达成后流动性收缩担忧

   • 分析表明债务上限协议暂不会对流动性造成显著影响。
   • 美国财政仍处于紧缩阶段，新增债券量有限。
   • 货币市场基金持有大量资金，吸收新发债券的能力较强。

2. 失业率与非农就业数据背离

   • 美国5月非农就业超预期，失业率上升。
   • 统计方法差异导致背离，调整后数据一致。
   • 就业市场分化加剧，可能缓和FOMC内部分歧，6月不加息概率更高。

宏观周报

• 美联储加息周期尾声，商品市场承压；国内经济复苏低于预期，利率低位震荡。
• 库存周期角度：中游高端制造、火电、必选消费具备比较优势。

财经要闻

1. 美国债务上限法案通过。
2. 美国5月非农就业数据超预期，失业率上升。
3. 原油市场震荡下行，天然气需求受低价刺激。
4. 俄罗斯通过暗船规避制裁，液化天然气市场疲软。

A股市场评述

• 上证指数震荡上行，深成指、创业板表现强劲。
• 房地产、厨卫电器板块领涨，国防军工等板块调整。
• 消费电子、互联网电商、小金属板块技术指标转好。
• 量能谨慎，需关注大单资金介入和量能配合。

市场数据

• 沪深300估值处于低位；
• 美联储10年期国债收益率为3.69%；
• 原油WTI上周收于7174美元/桶，周跌幅3.15%；
• 道指、标普、纳指均收涨，欧洲市场表现分化。