20250711-国金证券-中材科技-002080.SZ-中材科技半年报预增点评_业绩大幅增长_继续推荐AI电子布_大满贯_4页_1005kb

总结

该公司2025年上半年业绩表现突出，净利润同比增长102%，扣非净利润增长220%，其中第二季度单季表现尤为亮眼。主要原因是：

1. 玻纤产品价格回升、利润修复。
2. 风电叶片销量增长。
3. AI应用场景下特种玻纤需求旺盛。

公司上调了2025-2027年盈利预测，动态PE分别降至21x、16x和14x，维持“买入”评级。主要风险点包括特种玻纤业务不及预期、玻纤供需格局恶化及风电叶片盈利能力修复缓慢。

核心数据

• 2025H1 归母净利：9.4亿元（+102%）
• 2025Q2 归母净利：5.78亿元（+133%）
• 上调盈利预测：
  • 2025年归母净利润：19.23亿元（原预测）
  • 2025-2027年动态PE分别为21x、16x、14x
  • ROE（摊薄）分别为9.81%、11.90%、12.83%

风险提示

1. Low-Dk电子布业务低于预期。
2. 玻纤供需格局恶化。
3. 锂膜业务利润下滑风险。