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2024年8月1日固定收益点评：FOMC会议解析与美债走势展望

投资要点

FOMC会议结果

1. 北京时间8月1日凌晨2点，美联储公布7月FOMC会议决策结果：维持联邦基金利率目标区间在5%-5.25%不变。
2. 此决定符合市场预期。

点评视角

1. 负向信号

   • FOMC会议声明虽然表面上符合预期，但实际在措辞和立场上表现出“偏鸽”姿态。
   • 鲍威尔的新闻发布会则释放了更多鸽派信息，增强了市场对美元的看跌情绪。
   • 尽管新闻发布会上的鸽派态度，但鲍威尔并未明确表示9月会降息，而仅肯定了更多“好数据”将支持降息。

2. 后续走势展望

   • 短端美债收益率仍有进一步下行空间，市场参与者应考虑择机做多。
   • 长端美债收益率下行主要受制于美国大选走势及其对民主党有利的潜在结果，也可顺势适度做多。

历史数据回顾

1. 历史降息事件分析
   • 近年来，美联储多次调整政策，历史数据显示，降息前后美债收益率普遍会下行。
   • 具体表现在：
     • 降息前美债收益率普遍下行，尤其是短期品种。
     • 降息后，美债收益率继续走低，并且受通胀预期、经济前景等多重因素影响。

大选与经济环境交织

1. 美国大选形势

   • 根据最新民调，哈里斯与特朗普分别领先2%、特朗普领先1%-2%。大选走势仍不明朗。
   • 政治不确定性将影响美元指数及市场预期。

2. 市场预期

   • 当前市场主要博弈降息预期及美国大选走向。
   • 地缘冲突亦对其它政策产生不定时扰动。

风险提示

• 宏观经济回落风险： 美国经济数据超预期下行，尤其是通胀继续放缓、就业市场放缓等。
• 大宗商品价格风险： 可能源等价格复燃，带来通胀压力。

整理人：德邦证券固定收益研究

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