20240329-中原证券-汽车行业月报_华为鸿蒙生态圈不断扩展_小米SU7大定超预期_18页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

• 市场表现：2024年3月，汽车（中信）板块上涨3.19%，跑赢沪深300指数0.38%。板块涨幅在中信30个一级行业中位列第2位，年初至今涨幅为1.30%，位列第9位。
• 行业估值：汽车（中信）板块PE（TTM）为17.65倍，处于近5年21.18%分位，估值水平偏低。
• 出口情况：2月汽车出口量37.7万辆，同比增长14.7%。新能源汽车出口8.2万辆，同比减少5.9%。奇瑞、长城等车企出口表现突出。
• 新能源汽车渗透率：2月新能源渗透率为30.1%，同比略有放缓。1-2月新能源汽车产销累计增长，市场占有率持续提升。
• 智能化与生态扩展：华为鸿蒙生态扩展，广汽传祺、岚图、零跑、凯翼加入；问界全系车型智驾能力优化，智界S7实现OTA升级；小米SU7发布，大定突破5万台，销量预期超Model3。

主要观点

1. 市场表现

• 3月汽车板块表现优于大盘，显示市场对行业前景的乐观预期。
• 新能源汽车板块表现强劲，上涨1.84%，但部分个股出现较大波动。

2. 行业概况

2.1 乘用车

• 2月乘用车产销环比、同比均下降，但1-2月累计增长。
• 自主品牌乘用车市场份额接近60%，渗透率持续提升。
• 轿车、SUV销量同比下滑，MPV销量下滑明显。

2.2 商用车

• 客车销量实现正增长，2月销量3.6万辆，同比和环比分别增长6.9%和1.6%。
• 重卡销量同比显著增长，商用车整体呈现复苏迹象。

2.3 新能源汽车

• 2月新能源汽车产销下降，但1-2月累计增长，市场占有率保持稳定。
• 插电混动车型市场占有率提升，成为增长主力。
• 新势力车企零售份额增加，问界销量持续领先。

关键信息

3. 投资建议

• 短期提振：3月车企持续推进优惠政策，叠加以旧换新政策及北京车展预期，有望提振销量。
• 智能化趋势：华为鸿蒙生态扩展，推动智能驾驶技术发展，建议关注相关产业链。
• 小米SU7：作为新车型，预计销量超预期，关注其相关零部件供应商。
• 商用车机会：客车和重卡板块表现亮眼，建议关注其投资机会。

4. 风险提示

• 新能源汽车产销不及预期
• 行业政策执行力度不足
• 智能化发展速度不及预期
• 原材料价格上涨影响成本

行业动态

• 新车型发布：包括奇瑞iCAR 03、理想MEGA、零跑C10、小米SU7等，覆盖SUV、MPV、皮卡等细分市场。
• 政策支持：多地发布新能源与智能网联汽车发展政策，如四川、湖北、福建、郑州等地，推动充电桩、换电站等基础设施建设。
• 技术合作：宁德时代与河南交投合作建设换电站网络；保隆科技获得空气悬架系统项目定点；零跑汽车与华为签署鸿蒙合作协议，推动智慧出行发展。

投资评级

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 公司评级：根据相对沪深300指数涨幅，分为买入、增持、谨慎增持、减持、卖出等。

重要声明

• 本报告由中原证券发布，仅供专业投资者参考。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议。
• 报告信息来源合法合规，未经许可不得转发或引用。

总结

2024年3月，汽车行业表现优于大盘，新能源汽车板块虽渗透率有所放缓，但整体销量保持增长。智能化和电动化趋势加速，华为鸿蒙生态扩展，小米SU7发布引发市场关注。商用车市场复苏，客车和重卡表现突出。建议持续关注智能化进展及自主品牌转型机会，同时留意政策支持带来的投资机会。风险包括新能源渗透率、政策执行力度、智能化速度及原材料价格波动。