2023-06-13-惠誉博华-中美车贷ABS对比_9页_558kb

中美车贷ABS市场对比：美国市场更具规模与成熟度，2022年发行规模约1078亿美元，是中国的两倍；车贷ABS为主产品，占84%。资产池特征显示，美国期限长（5-6年 vs. 3年），利率低（均值3.2% vs. 4.7%），LTV高（约100% vs. 63%），FICO评分高（均值764分），二手车占比约16%；中国以新车贷款主导，LTV限制严格。

资产表现方面，美国动态逾期率更高（M2逾期均值0.89% vs. 0.14%），提前还款率约18% vs. 较低水平；累计违约率美国略高（0.74% vs. 无关数据），但受短期冲击影响小。

交易结构采用更标准化设计，包括两次资产出售和两个受托人（所有者受托人和契约受托人），超额抵押和循环购买机制应用广泛；中国结构相对较简单，信用支持多依赖次级证券。

关键差异：美国结构复杂、风险分散度高；中国资产笔数多、定价基准不同，利率差异更大。整体，美国市场更标准化，但风险特征不同。