20240328-兴证期货-油脂日度报告_5页_512kb

全球商品研究·农产品油脂日度报告分析总结

1 价格表现

现货市场方面，张家港棕榈油现货价为8290元/吨，较上期下跌80元；广东棕榈油现货价为8370元/吨，下跌80元；张家港豆油现货价为8130元/吨，较上期下跌120元；广州豆油现货价为8200元/吨，下跌120元。主力合约期价方面，棕榈油2405合约结算价下跌137%，豆油2405合约结算价下跌158%。基本面情况方面，棕榈油产量增长预期为298%，出口则强于产量增长，短期内仍将支撑价格，但4月起进入增产期，供应可能增加。豆油方面，在成本支撑下维持高位震荡，与此同时需提防5-9价差扩大和逼仓可能。

2 基本面分析

• 棕榈油：受产地供应偏紧利好支撑，维持高位震荡。MPOA数据显示，3月1日-20日产量预计增长298%，但出口预期强于产量增长，强化看涨情绪。4月起，随着增产季节的开始，库存将开始增加，对价格形成下行压力。国内进口利润偏低，限制供应回升空间。
• 豆油：跟随美豆价格下跌，成本支撑减弱，但棕榈油的强势价格仍对豆油形成提振，出现部分替代效应。中长期看，随着4月大豆到港量上升，供应宽松可能对豆油价格形成拖累，短期内维持震荡偏弱走势。

3 走势展望

短期内，棕榈油因基本面支撑较强，价格预期趋强；豆油维持震荡，受利多因素和后续大豆供应压力左右。需关注MPOA月报、种植数据等因素变化。

4 风险提示

• 巴西南、阿根廷降水情况影响大豆产量。
• 森林消防天气影响印尼棕榈产量增长预期。
• 棕榈油实际减产情况低于预测。

分析师承诺：本分析基于独立客观立场，不具备利益输送。
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