20260129-国金证券-二月策略及十大金股_实物资产与中国资产_8页_997kb

二月策略及十大金股总结

核心内容概述

本报告为国金证券发布的二月投资策略简报，聚焦“实物资产与中国资产”两大主线，结合国内外经济环境变化，提出了一系列投资建议。报告推荐了10只金股及3只建议关注的ETF，涵盖有色金属、机械、建材新材料、轻工、商贸零售、交运、汽车、电子、医药生物等多个行业。

主要观点

1. 市场韧性与监管降温

• A股在海外风险与国内监管信号下仍展现韧性，尤其是沪深300指数因ETF流出而降温，反而更早符合监管要求，后续政策性降温对市场影响可能减弱。
• 杠杆资金密集流入的板块可能成为监管降温的焦点，值得关注。

2. 内外需同步修复

• 12月我国出口增速超预期，主要得益于海外降息周期下投资上行，推动电力设备、机械设备等出口。
• 内需方面，居民消费支出增速回升，补贴褪去后消费逐步修复，与年度策略判断一致。
• 国家出台多项政策促内需、扩投资、稳地产，内外需同步修复值得期待。

3. 美国通胀与货币政策

• 美国中期选举将聚焦经济成功与价格下降，特朗普政策将更多承担通胀控制责任。
• 美国PCE同比增速温和，服务通胀受AI影响抑制，降息路径相对顺畅，有利于全球实物消耗上行。

4. 实物资产配置价值重估

• 商品上涨呈现单吨货值越高涨幅越大的特征，显示实物资产正成为重要的投资工具。
• 黄金股目前存在明显低估，随着业绩兑现，未来表现值得期待。

5. 2026年投资主线明确

• 实物资产：铜、铝、锡、黄金、锂、原油及油运等；
• 中国资产：具备全球比较优势的设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车）以及国内制造业底部反转品种（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉、晶圆制造）；
• 消费回升通道：航空、免税、酒店、食品饮料；
• 非银金融：受益于资本市场扩容与资产端回报率见底。

关键信息

十大金股推荐

建议关注的ETF

风险提示

• 国内经济修复不及预期
• 海外经济大幅下行

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅供具备专业知识的投资者参考。使用时需结合个人投资情况，且不构成任何投资建议。报告内容可能因市场变化而调整，国金证券对其内容不承担任何法律责任。