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上海东亚期货工业硅周报（2024年3月23日）

研究摘要

本报告分析了工业硅市场供需、库存、进出口及价格走势，指出当下期限制因素叠加，基本面偏弱，建议维持震荡偏弱观点，价格区间参考12500-13200元/吨。

市场供需分析

1. 供给端

   • 工业硅周度产量约80660吨，环比小幅下降；总开炉数318台，较上周减少7台，整体开工率环比下降。
   • 地区分化明显：新疆产量持平，云南、四川因限产或能耗政策影响产量下降，内蒙产量稳定。

2. 需求端

   • 多晶硅：产量环比增长4.2%，新增产能逐步释放对工业硅需求形成支撑。
   • 有机硅：产量环比下降19.2%，因终端需求跟进乏力，原料采购谨慎，部分单体厂计划检修。
   • 铝合金：原生铝合金产量环比下降，开工率小幅下滑，需求平稳。

价格与成本

• 现货价格：华东553#通氧现货14100元/吨，421#现货报价14650元/吨，较上周分别下跌350元和450元/吨。期现基差约95。
• 成本与利润：生产成本约1491-1599元/吨，硅煤降价带来一定成本缓解，但工业硅价格弱势运行导致毛利润回归负值，处于历史低位。

库存状况

工业硅行业库存增至1848万吨，环比累库逾3倍。其中工厂库存868万吨（环比增703%），港口库存维持稳定。

进出口动向

• 2024年1月，中国金属硅出口量64万吨（同比+24%）；2月出口量37.4万吨（环比大幅减少42%），累计1-2月出口总量同比增2%。
• 出口波动导致库存压力增加，远期需关注政策变化。

观点与展望

• 驱动因素：多晶硅产能爬坡或向上驱动；成本支撑或提供支撑；但库存持续累库、下游需求疲软或向下驱动。
• 观点：震荡格局偏弱，区间下沿考虑到累库及毛利压缩，可下探12500元/吨。

本报告仅供参考，投资决策需谨慎，不涉及投资建议。