20131231-湘财证券-量化选股与市场趋势研判年报_13页_1mb

金融工程研究报告总结：量化选股与市场趋势研判年报

核心内容概述

本报告由湘财证券研究所于2013年12月31日发布，主要分析了多因子打分法选股策略和行业Alpha选股策略在2012年至2013年的运行表现，并结合市场趋势研判对未来市场走势进行了预测。

主要观点

• 多因子打分法和行业Alpha选股策略均表现出优于沪深300指数的收益表现。
• 从历史数据来看，动量和反转策略在多个时间段内均未能超越基准指数，表明市场整体处于熊市状态。
• 2013年全年，市场表现疲软，动量策略在10月前表现较好，但之后明显走弱，反转策略全年表现不佳。
• 市场趋势研判认为，2014年市场走势可能不乐观，上证指数波动区间预计与2013年基本相当，约为1850~2450点。

关键信息

多因子打分法选股策略运行结果

• 策略在24个月中16个月获得正收益，15个月获得超额收益。
• 策略表现介于股票型基金第133名与第134名之间。
• 2013年12月表现最差的是华侨城A（下跌7.627%），表现最好的是江铃汽车（上涨18.226%）。

行业Alpha选股策略运行结果

• 策略在24个月中14个月获得正收益，14个月获得超额收益。
• 策略表现介于股票型基金第49名与第50名之间。
• 一个月行业Alpha动量组合表现最佳，累计涨幅为150.7%，同期上证综指下跌13.19%，实现超额收益163.89%。

策略方法说明

多因子打分法

• 因子分类：基本面因子6个，估值因子2个，技术因子3个。
• 打分规则：因子值排序为100级，正向指标从低到高，反向指标从高到低。
• 综合得分：按权重5:3:2计算基本面、估值、技术面得分。
• 选股规则：综合得分前30名股票，分值相同则按流通市值排序。
• 持有期：1个月，每月末更新组合。

行业Alpha选股策略

• 周期划分：分析1个月、2个月、3个月、半年、一年周期的行业Alpha值。
• 投资策略：选择行业Alpha值前5名行业构成动量组合，后5名构成反转组合，持有期为1周。
• 个股选择：每期从行业股票池中选择与行业指数相关性最大的30只个股构成持股组合。

市场趋势研判

• 动量与反转策略表现：从2011年1月至今，动量和反转策略均未能超越基准指数。
• 2013年表现：动量策略在10月前表现强势，但之后明显走弱；反转策略全年表现不佳。
• 市场整体态势：熊市未完全改变，2014年市场走势不乐观，上证指数预计在1850~2450点之间波动，与2013年基本相当。

投资策略建议

• 市场趋势：2014年市场可能延续2013年的波动区间。
• 策略表现：多因子和行业Alpha策略在2012-2013年期间均表现良好，但需警惕市场整体疲软带来的影响。
• 投资建议：投资者可关注策略的持续表现，结合市场趋势进行配置调整。

投资评级体系

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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