20260330-中信期货-今日晨报_地缘扰动未散_海外宽松交易受限_4页_1007kb

今日晨报总结

核心内容

今日晨报分析了当前全球及国内市场的资产定价格局，指出地缘政治扰动尚未完全消退，海外宽松货币政策的实施受到一定限制。报告强调了国内外市场在政策、盈利和外部环境方面的不同表现，并提供了相应的投资配置建议。

主要观点

海外市场表现

• 资产定价分化：海外市场呈现分化趋势，纳斯达克指数下跌 $2.5%$，而日经指数收涨 $3.6%$。
• 美元与原油偏强：美元指数上涨 $0.8%$，ICE布油上涨 $4.2%$，显示市场对通胀和地缘风险的担忧。
• 增长结构分化：美国制造业边际改善，但服务业仍偏弱，整体增长动能分化。
• 风险偏好回落：消费者信心回落、油价预期上升及就业预期转弱，压制市场情绪。
• 地缘扰动持续：美伊冲突仍有反复，谈判、军事打击及霍尔木兹海峡风险相互交织，对市场造成扰动。
• 美联储政策受限：由于“弱需求+高油价风险”的组合，美联储短期内难以转向宽松政策。

国内市场表现

• 政策托底延续：国内政策仍以稳定市场为主，推动经济修复。
• 盈利改善显现：1-2月工业企业利润同比增长 $15.2%$，制造业利润增长 $18.9%$，高技术制造业利润增长 $58.7%$，显示企业盈利在温和再通胀环境下有所修复。
• 地产成交回暖：地产成交边际改善，但土地成交和一线城市挂牌价格仍偏弱。
• 专项债发行加速：专项债发行进度较快，但基建实物工作量弹性可能低于名义规模。
• 需求修复偏慢：整体来看，国内需求修复速度较慢，市场仍处于“政策托底延续、盈利边际改善、需求修复偏慢”的状态。

关键信息

市场格局

• 国内修复：权益市场边际回暖，沪深300上涨 $1.9%$。
• 海外分化：纳斯达克指数下跌，日经指数上涨。
• 美元与原油偏强：美元指数和ICE布油均上涨，显示市场对通胀和地缘风险的担忧。

配置建议

• 国内权益：以逢低配置为主，关注IH、IC。
• 国债：维持多头标配，关注TS、TF。
• 贵金属：维持多头标配，关注黄金。
• 有色：暂以观望为主。
• 能化：维持多头标配化工品，关注PX。

风险提示

• 地缘局势快速降温：可能对市场造成不利影响。
• 国内修复不及预期：若经济修复不及预期，可能影响投资策略。

数据来源

• 海外数据：来自Bloomberg。
• 国内数据：来自Wind。

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附注

• 报告由中信期货研究所发布。
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• 配置建议需结合个人风险承受能力与投资目标，谨慎决策。