> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场情绪回落分析总结 ## 核心内容 2026年3月，A股市场在地缘风险事件的影响下出现情绪回落，主要股指下跌。然而，随着中东局势边际缓和，市场情绪有所修复，部分板块表现强势。同时，国内经济数据向好，宏观政策持续发力，市场流动性有所改善，政策改革持续推进，为A股市场提供支撑。 ## 主要观点 - **市场行情**：3月A股主要股指明显回调，科创50指数跌幅最大（-12.58%），上证综指下跌5.99%。3月末，电力、油气开采、煤炭开采板块领涨，银行、公用事业、环保等板块交投活跃。 - **流动性改善**：3月A股市场新成立偏股型基金份额回升，日均成交额环比增加，重要股东净减持规模下降，限售股解禁规模小幅上升。证监会与人民银行合作，推动中长期资金入市，市场流动性有望持续改善。 - **投资者情绪**：受地缘冲突影响，3月初投资者情绪和风险偏好走弱，但3月末随着大宗商品波动和能源、绿电板块走强，市场情绪出现修复。 - **估值水平**：主要宽幅指数估值水平回落，其中科创50指数动态市盈率历史分位数最高（85.21%）。多数申万一级行业估值水平下降，但部分行业如公用事业、电力设备等表现较好。 - **政策支持**：证监会主席吴清强调深化资本市场改革，推动中长期资金入市。财政部与央行协同发力，通过财政和货币政策组合拳稳定市场预期。同时，政府工作报告提出“十五五”规划目标，强调高质量发展、科技创新和新质生产力培育。 ## 关键信息 ### 3月A股主要指数表现 - 上证综指：3,913.72点，较2月末下跌5.99% - 科创50指数：下跌12.58%，跌幅最大 - 沪深300指数：下跌约5.16% - 中证500指数：下跌约8.48% ### 流动性指标 - 3月A股日均成交额：23,665亿元，环比增加2.41% - 新成立偏股型基金份额：863.54亿份，环比增加19.91% - 重要股东净减持规模：284.22亿元，持续收窄 - 限售股解禁规模：2,406.01亿元，较2月增加8.96% ### 市场情绪指标 - 融资买入额占A股交易比重：9.00%，较2月小幅回落 - 3月主要宽幅指数换手率涨跌互现，上证50、沪深300、中证500换手率提高，科创50、创业板指数回落 ### 行业表现 - 领涨行业：电力、油气开采、煤炭开采、公用事业 - 跌幅较大行业：有色金属、国防军工、微利股指数、高市盈率指数 - 申万一级行业中，25个行业估值回落，6个行业估值上升 ### 政策动向 - **财政政策**：更加积极的财政政策力度给足，资金规模扩大，强化政策协同，赤字率按4%左右安排 - **货币政策**：央行将灵活运用降准、降息等工具，引导利率水平，促进融资成本低位运行 - **资本市场改革**：证监会推动中长期资金入市，优化上市标准，加强监管，支持科技创新和绿色发展 - **产业政策**：政府工作报告提出打造智能经济新形态，推进新质生产力培育，建设现代化产业体系 ## 行业配置建议 1. **关注“十五五”规划及两会政策主线**：布局产业发展的重点方向，把握科创领域优质企业的配置机遇。 2. **关注宏观调控政策推动的内需增长**：继续关注全方位扩大内需政策的配置主线，如消费、基建等领域。 ## 风险提示 - 海外经济陷入衰退 - 国内经济复苏力度较弱 - 政策成效未如预期 ## 投资评级 - **行业评级**： - 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上 - 同步大市：行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间 - 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上 - **公司评级**： - 买入：公司相对大盘涨幅15%以上 - 增持：公司相对大盘涨幅5%至15% - 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5% - 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上 ## 基准指数 - 沪深300指数 ## 其他信息 - 报告由万联证券股份有限公司研究所发布 - 分析师：宫慧菁 - 执业证书编号：S0270524010001 - 联系方式：电话 18028875418，邮箱 gonghj@wlzq.com.cn > **注**：本报告为相对评级体系，仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断，自行承担风险。