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市场周报总结 - 2015年1月26日

核心内容

本报告为2015年1月26日发布的市场周报第194期，主要分析了A股市场、货币/债券市场、期货市场以及周边及海外市场的表现与趋势，同时对后市进行了展望。

主要观点

1. A股市场震荡加剧，短期缺乏强刺激

• 市场表现：上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指分别上涨/下跌了-0.73%、-0.84%、-1.74%、3.38%和4.10%。
• 趋势判断：市场中期向上趋势未变，但短期内需要时间整固蓄势，以突破前期高点。
• 数据与政策：2014年全年与12月经济数据略超预期，但销售端与投资端数据未明显改善。1月汇丰PMI小幅回升，显示制造业需求略有改善，但尚未形成强劲支撑。
• 政策影响：两融规范与处罚引发市场短期下跌，但监管层安抚后券商股回升，显示市场情绪仍较活跃。1、2月将进入数据真空期，经济回升是否持续尚待验证。
• 市场情绪：市场已从转型期上半场的系统性风险释放进入筑底阶段，向下不必悲观，但全面乐观尚未到来。

2. 宽松政策起效，短期真空

• 宽松力度：近期降息和项目审批加快对市场有一定积极作用，但宽松力度仍显不足。
• 市场预期：短期降准降息预期恐要降温，市场缺乏强刺激因素。

3. 市场突破需要整固蓄势

• 阻力分析：市场在3400点附近反复试探，但量能尚未恢复，显示09年高点附近存在较强阻力。
• 突破预期：有效突破需一段时间的整固，但中期趋势依然向上。

关键信息

1. 经济数据与政策影响

• 中国经济数据：2014年GDP增长7.4%，接近全年目标。12月工业增加值回升至7.90%，但固定资产投资增速仍下滑，房地产投资同比下滑1.9%，地产销售同比下行4.1%。
• PMI数据：1月汇丰中国制造业PMI为49.8%，略高于预期，显示制造业需求轻微改善。
• 政策动向：央行续做2695亿元MLF并新增500亿元，利率为3.5%。政府启动中期财政规划管理，强化财政政策的前瞻性与可持续性。

2. 外汇与汇率

• 人民币中间价：央行将人民币中间价下调0.16%，创去年12月5日以来新低，受欧洲央行量化宽松政策影响。
• 市场预期：人民币兑美元承压，但市场流动性保持稳定，央行强调不会过度注入流动性。

3. 外围市场动态

• 美国市场：1月Markit PMI为53.7，创一年新低，显示制造业扩张放缓，新订单疲软。
• 日本市场：黑田东彦表示，日本通胀目标难以在本财年内实现，需更多时间。
• 欧洲市场：欧洲央行采取宽松政策，美元走强，欧元走弱，对亚洲市场产生一定影响。

后市展望

• A股目标区间：预计市场将在3300-3450点之间震荡，需等待数据真空期结束以确认经济回升是否持续。
• 关注点：房地产市场政策动向、公开市场操作与资金利率、外围市场表现。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%至+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

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联系信息

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• 联系人：严晓鸥，邮箱yanxo@swsresearch.com，电话(8621)23297818×7559。
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图表摘要

• 图1-5：展示A股主要指数走势。
• 图6-11：显示市场活跃度、资金流动、货币利率、风险溢价等关键指标。
• 图12-56：涵盖货币市场、债券市场、期货市场及外汇市场等多方面数据。

总结

本报告指出，A股市场在2015年1月26日当周震荡加剧，短期缺乏强刺激，需整固蓄势以突破前期高点。经济数据略超预期，但需求端改善有限，宽松政策起效但力度不足。外围市场表现不佳，人民币承压，但央行保持流动性稳定。市场整体进入筑底阶段，投资者应关注房地产政策、资金流动及全球经济动向。