> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究员： 刘洋 从业资格： F3063825 交易咨询资格：Z0016580 联系方式：liuyang18036@greendh.com <table><tr><td>板块</td><td>品种</td><td>多（空）</td><td>推荐理由</td></tr><tr><td>有色金属</td><td>贵金属</td><td>黄金震荡白银震荡</td><td>【行情复盘】COMEX黄金期货跌0.49%报4601.10美元/盎司，COMEX白银期货跌2.60%报89.94美元/盎司。沪金下跌0.13%报1031.66元/克，沪银下跌2.53%报21998.0元/千克。【重要资讯】1、截至1月16日，全球最大黄金ETF-SPDR Gold Trust持仓较上日大增10.87吨，当前持仓量为1085.67吨。全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓较上日增加11.28吨，当前持仓量为16073.06吨。2、据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为20.7%，维持利率不变的概率为78.4%，累计降息50个基点的概率为0.9%。3、上期所调整白银、镍期货相关合约交易限额。自2026年1月20日（即1月19日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在相关期货合约的交易限额调整如下：白银期货AG2602、AG2603、AG2604、AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约的日内开仓交易的最大数量为3000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。4、美国最高法院宣布，已将1月20日（下）定为下一个裁决日，届时可能会至少发布一项裁决。若关税案裁决结果届时仍未出炉，则可能至少要再等一个月。5、1月17日美国总统表示，将从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。欧洲八国联合声明：特朗普威胁加征关税破坏跨大西洋关系，有可能导致危险的恶性循环；面对特朗普关税威胁，马克龙称将在必要情况下请求启动欧盟反胁迫工具。欧盟多国考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税，欧盟考虑于1月22日星期四召开线下峰会。</td></tr></table> # 【市场逻辑】 美国12月CPI数据显示通胀平稳，核心CPI略低于市场预期。美联储1月降息的可能性几乎为零，目前市场普遍预期今年美联储首次降息可能在6月。芝加哥商品交易所（CME）1月12日发布通知，将改变黄金、白银、铂金和钯金合约的保证金设定方式，由此前的按照固定金额收取保证金，改为按照合约名义价值的一定比例计算保证金，新标准将于当地时间1月13日收盘后生效，高价或高波动期可能触发频繁的追加保证金要求。1月16日上期所宣布自1月20日起调整白银期货相关合约交易限额。美国与伊朗的紧张局势持续引发关注。持续的地缘政治和经济不确定性推动了避险需求，提高了金银作为避险资产的吸引力。在完成长达数月的国家安全审查后，美国政府决定暂不对包括白银和铂金在内的关键矿产征收全面关税。1月16日美元指数最终收涨 $0.03\%$ ，报99.37。1月16日全天COMEX黄金和COMEX白银均表现为探底回升，有所回落，白银波动幅度更大、回落更多一些。 # 【交易策略】 贵金属短线波动加剧，多头继续持仓，注意控制风险。 # 重要事项： 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为 格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。