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铝锭市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年1月21日铝锭市场的走势，综合考虑了宏观经济环境、国内政策导向、现货供需情况以及地缘政治因素，对铝价的短期走势和后期风险因素进行了评估。

主要观点

• 铝价短期高位整理：尽管宏观不确定性存在，基本面支撑偏弱，但资金对价格看涨情绪未减，预计铝价将维持高位震荡。
• 政策托底作用明显：国内发改委强调将宏观政策重点放在做强国内大循环上，全方位扩大内需，对铝价形成一定支撑。
• 下游需求受抑制：高位铝价对下游加工企业消费形成压制，抑制其进一步扩大备库意愿，新增订单不足，预计短期内铝加工开工率偏弱。
• 库存持续上升：据SMM统计，1月19日国内主流消费地电解铝锭库存为74.9万吨，较上周一增加1.9万吨，显示市场去库压力尚存。

关键信息

宏观环境

• 美国关税威胁：市场对特朗普因格陵兰岛问题对欧洲施加关税威胁感到紧张，可能对铝需求预期造成负面影响。
• 国内政策支持：2026年宏观政策将聚焦国内大循环，扩大内需，对铝行业形成政策托底。

现货市场

• 运输受阻：河南多地暴雪导致运输困难，影响铝厂发运及下游接货，加工企业需求走弱。
• 贸易商情绪偏弱：中原市场贸易商接货情绪较前日明显下滑，期现贸易商及持货商逢高出货，市场货源流通宽松，挺价意愿低。
• 库存上涨：电解铝锭库存持续增加，显示市场供应端压力尚未完全释放。

基本面分析

• 产量持续提升：国内及印尼新投电解铝项目继续爬产，日均产量上升，供给端压力加大。
• 氧化铝价格走弱：国产矿供应偏紧，氧化铝厂对铝土矿溢价采购意愿较低，预计国产矿价格仍有下行空间。
• 下游开工率分化：铝下游加工各板块龙头企业开工率表现分化，但受春节临近影响，开工率环比微升0.2个百分点至60.2%。

风险与关注点

• 宏观不确定性：地缘政治风险及政策预期变动可能对铝价造成扰动。
• 矿端复产情况：北方地区铝土矿复产初期，生产节奏缓慢，预计两会后将加快；南方地区供应无明显变动。
• 消费释放情况：春节备货周期开启，对开工率有一定支撑，但铝价高位运行抑制下游采购，消费释放节奏偏缓。

后期展望

• 价格走势：预计铝价短期维持高位整理，但存在回调风险。
• 影响因素：需密切关注宏观政策变化、地缘政治局势、铝土矿复产进度及下游消费释放情况。

重要声明

本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作任何保证，文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此操作，风险自担。