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2025-09-24 甲醇早报总结

核心内容

• 甲醇市场展望：预计本周国内甲醇市场将呈现震荡整理趋势，内地和港口市场均存在多空因素交织。
• 价格走势：甲醇2601合约预计在2330-2380元/吨之间震荡运行。
• 供需情况：国内甲醇生产负荷有所下降，主要受部分装置检修影响，但部分新装置投产可能带来支撑。
• 库存变化：华东和华南港口甲醇库存持续增加，对价格形成一定压力。
• 成本与利润：甲醇生产成本和利润存在地区差异，煤制甲醇利润下降，天然气制甲醇利润为负，焦炉气制甲醇利润较高。

主要观点

1. 甲醇2601合约走势

• 基本面：多空并存，内地甲醇需求减弱，港口库存高，上涨压力较大；但部分工厂库存紧张，运费上涨对价格形成支撑。
• 基差：江苏甲醇现货价为2240元/吨，01合约基差为-103元/吨，现货贴水期货。
• 库存：华东和华南港口社会库存分别增加至85.18万吨和47.80万吨，库存压力较大。
• 盘面：20日线向下，价格在均线下方，偏空。
• 主力持仓：主力净多，但多头仓位有所减少，偏多。
• 预期：甲醇价格震荡为主，预计2330-2380元/吨。

2. 多空因素分析

利多因素

• 部分装置停车（如榆林凯越、新疆新业）。
• 伊朗甲醇开工率下降，港口库存处于低位。
• 荆门60万吨/年醋酸装置已投产，新疆中和合众60万吨/年醋酸装置计划下旬投产。
• 西北CTO工厂甲醇外采，对需求形成支撑。

利空因素

• 前期停车装置恢复（如内蒙古东华）。
• 下半月港口到船集中，可能增加供应压力。
• 甲醛进入传统淡季，MTBE开工率下降。
• 煤制甲醇利润空间存在，积极出货。
• 产区部分工厂库存累积，影响销售。

3. 现货市场

• 价格变化：江苏、福建、内蒙古等地区现货价格有所下跌，山东、河北维持稳定。
• 价差结构：江苏-鲁南、江苏-河北价差扩大，江苏-内蒙古价差缩小，中国-东南亚价差稳定。
• 基差：基差持续为负，现货贴水期货。

4. 甲醇各工艺生产利润

• 煤制甲醇：利润下降，周涨跌为-104元/吨。
• 天然气制甲醇：利润为负，维持不变。
• 焦炉气制甲醇：利润较高，周涨跌为-104元/吨。
• 利润趋势：煤制利润下降，焦炉气利润维持高位。

5. 甲醇负荷

• 全国负荷：本周为74.90%，较上周下降3.81%。
• 区域负荷：
  • 华东：80.65%
  • 山东：68.71%
  • 西南：44.06%
  • 西北：81.54%
• 负荷变化：多数地区负荷下降，部分装置因检修导致产量减少。

6. 甲醇进口价差

• 进口成本：周跌1.38%，进口价差缩小。
• 进口利润：进口价差为-66元/吨，较上周下降10元/吨。

7. 传统下游产品

• 甲醛：现货价格稳定，生产利润为负，负荷上升。
• 二甲醚：现货价格稳定，生产利润为270元/吨，负荷上升。
• 醋酸：现货价格上升，生产利润上升，负荷上升。

8. MTO生产

• MTO装置：生产利润为-468元/吨，负荷上升。
• MTO需求：主要依赖甲醇供应，装置运行情况良好。

9. 甲醇进口情况

• 进口价差：持续为负，进口成本高于国内现货价格。

10. 甲醇检修状况

• 国内检修：多地区甲醇装置因检修或故障停车，影响产量。
• 主要检修企业：
  • 西北：陕西黑猫、青海中浩、陕西黄陵、陕西咸阳石油、宁夏能化、新疆广汇、内蒙古新奥二期、久泰大路、蒲城清洁能源等。
  • 华北：山西梗阳、山西华垦、山西荷鑫。
  • 华中：河南中新、河南鹤煤、中鸿焦化、当阳华强。
  • 华东：安徽碳鑫、晋煤中能、安徽临涣焦化。
  • 西南：四川泸天化、泸西大为、卡贝乐、云天化、广西华谊、云南先锋、云南曲煤、四川江油万利。
  • 东北：大庆油田、黑龙江宝泰隆。
• 国际检修：伊朗、沙特、阿曼、马来西亚、卡塔尔、印尼、美国等地部分甲醇装置检修或恢复中。

关键信息

• 国内甲醇市场：受需求减弱和库存压力影响，价格震荡。
• 期货市场：主力合约净多，但多头仓位减少。
• 价差结构：国内甲醇价格低于进口成本，进口价差为负。
• 生产利润：煤制利润下降，焦炉气利润较高。
• 库存变化：港口库存持续增加，对价格形成压力。
• 装置运行：多数地区甲醇装置因检修或故障停车，影响供应。
• 国际供需：伊朗开工下降，部分装置恢复，国际价格稳定。

总结

综上所述，甲醇市场在本周预计将呈现震荡走势，多空因素交织。国内需求有所减弱，港口库存增加，对价格形成一定压力；但部分工厂库存紧张，运费上涨对价格形成支撑。期货市场方面，主力合约净多，但多头仓位减少。进口价差为负，进口成本高于国内现货价格。煤制甲醇利润下降，焦炉气制甲醇利润较高。甲醇装置因检修或故障停车，影响供应。国际方面，伊朗开工下降，部分装置恢复，价格稳定。整体来看，甲醇市场短期内震荡为主，需关注库存变化和需求恢复情况。