汽车与新能源行业9月投资策略：“城市群”以奖代补，协同发展助燃料电池腾飞-20200912-川财证券-25页_984kb

汽车与新能源行业9月投资策略总结

核心内容

本报告分析了2020年8月中国汽车及新能源行业的发展情况，并展望了9月的投资策略，重点关注“城市群”以奖代补政策对燃料电池产业的影响，以及磷酸铁锂电池的市场回暖趋势。

主要观点

• 汽车产销增长：8月汽车产销分别完成211.9万辆和218.6万辆，销量同比增长11.6%，连续5个月增长，其中销量连续4个月增速保持在10%以上。
• 新能源汽车增长显著：新能源乘用车产销量分别为9.7万辆和10万辆，同比分别增长14.9%和23.1%；新能源商用车产销量均为0.9万辆，同比分别增长61.5%和65.8%。
• 政策导向明确：财政部提出以“城市群”为单位进行燃料电池产业申报的新思路，鼓励产业链协同发展，推动氢能产业更全面均衡发展。
• LFP电池加速回归：8月工信部公告中，配套磷酸铁锂电池的车型占比达81.4%，LFP乘用车占比40.6%，较上一批增长16.6%。LFP电池在安全性、成本、循环寿命等方面具有相对优势，预计2020年乘用车LFP装机占比将提升。
• 燃料电池前景广阔：随着政策支持和商业化应用落地，氢燃料电池将迎来快速发展，建议关注具备全产业链布局和核心技术优势的企业。

关键信息

市场表现

• 沪深300上涨2.58%
• 汽车指数上涨4.96%，跑赢大盘2.38%
• 新能源汽车指数上涨4.89%，跑赢大盘2.31%
• 电力设备及新能源指数上涨1.05%，跑输大盘1.53%

行业动态

• 燃料电池政策：财政部提出“城市群”申报政策，鼓励区域协同发展。
• 氢能产业投资：1-7月国内氢能产业名义总投资金额超过1300亿元，同比增长超30%。
• 地方规划：北京、武汉、舟山、榆林、乌海、六安等地陆续发布氢能发展规划。
• 国际动态：韩国计划2025年氢能汽车增至20万辆，法国投入72亿欧元推进氢能发展。
• 通信基站锂电池需求：预计2020-2025年全球基站锂电池市场需求将显著增长。

公司动态

• 富瑞特装：发布定增预案，募集资金用于氢能相关项目。
• 比亚迪：推出LFP刀片电池版“汉”车型，推动LFP电池在乘用车市场应用。
• 宁德时代：发布半年度报告，营收和净利润同比略有下降，但Q2表现有所回升。
• 亿华通：为北汽福田32T液氢重卡提供大功率氢燃料电池发动机系统。
• 其他企业：如德方纳米、当升科技、容百科技、国轩高科等在关键材料环节表现突出。

建议关注标的

磷酸铁锂电池产业链

• 整车企业：比亚迪、北汽蓝谷
• 关键材料企业：宁德时代、德方纳米、当升科技、容百科技、国轩高科

氢燃料电池产业链

• 具备全产业链布局和资源优势的企业：建议关注亿华通、美锦能源、雄韬股份、厚普股份

风险提示

1. 宏观经济波动风险：国内外宏观经济变化可能影响新能源行业整体表现。
2. 政策风险：补贴政策低于预期可能影响新能源汽车需求。
3. 流动性风险：下游整车厂商资金紧张可能影响上游企业回款能力，增加现金流压力。

图表目录

• 图1. 汽车板块个股月度涨跌幅排名
• 图2. 市场表现回顾
• 图3. 汽车板块个股月度涨跌幅排名
• 图4. 电力设备及新能源个股月度涨跌幅排名
• 图5. 乘用车销量及同比增速
• 图6. 客车销量及同比增速
• 图7. 重卡车销量及同比增速
• 图8. 新能源乘用车销量及同比增速
• 图9. 新能源客车及货车销量
• 图10. 纯电动汽车销量及同比增速
• 图11. 插电式混动汽车销量及同比增速
• 图12. 库存预警指数及同比增速
• 图13. 动力电池装机量及同比增速
• 图14. 分车型动力电池装机量
• 图15. 三元材料动力电池装机量及同比增速
• 图16. 磷酸铁锂动力电池装机量及同比增速
• 图17. 负极材料（天然石墨）价格
• 图18. 正极材料价格
• 图19. 三元6系价格
• 图20. 三元5系价格
• 图21. 电解液价格
• 图22. 湿法涂覆国产中端价格
• 图23. 进口16μm隔膜价格
• 图24. 六氟磷酸锂价格
• 图25. 电池级碳酸锂和56.5%氢氧化锂价格
• 图26. 碳酸二甲酯（DMC）出厂价
• 图27. 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴价格
• 图28. 硅片价格（156mm×156mm）
• 图29. 多晶硅价格
• 图30. 硅料市场价格
• 图31. 多晶硅料价格

分析师信息

• 黄博：证书编号S1100519090001，邮箱huangbo@cczq.com
• 张天楠：证书编号S1100520070001，邮箱zhangtiannan@cczq.com

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