20241201-创元期货-原木_现货偏弱_等待12月重要会议_13页_843kb

原木周报分析总结

盘面震荡，估值中性： 当前期货市场呈现宽幅震荡，2507、2509和2511合约周度收盘价分别为8015、832和843元/立方米，下跌幅度有所分化。月差方面，07-09价差为-305元，07-11价差为-415元，09-11价差为-11元。结合历史数据，当前盘面估值及价差处于中性区间，未见显著支撑或压力。

现货偏弱，进口成本倒挂： 现货报价普遍偏弱，特别是日照39米中A基准价维持原状，但主流材种如59米中A、云杉等价格均有下调，幅度为20元/立方米。进口方面，因升贴水影响，基差部分创元研究指出，扣除后最低成本交割品价格为780元/立方米，进口利润陷入亏损。CFR报价亦出现下行，于120-122美元区间，面临汇率压力和贸易商成本倒挂压力。

出货平稳，港口库存小幅去库： 全国日均出货量环比微降，江苏、山东地区略有增加；全国港口库存继续小幅下降，预计12月整体趋于累库，反映出需求偏弱背景下库存压力逐步加大。

建材消费涨跌互现： 螺纹钢消费量回升明显，但水泥及混凝土发运则呈现不同走势。商品市场整体反弹乏力，建材板块稍显活跃，但消费需求仍受天气以及资金等因素制约。

观点与展望： 短期来看，盘面主要受资金面变化及进口成本利润倒挂拖累，支撑位下移至780元附近，上行空间有限。但值得注意的是，12月重要会议召开及可能刺激政策提前预期对市场情绪构成扰动，或在政策公布前后引发盘面波动。价差方面7-9价差维持-30估值中枢不变，但需关注流动性差距及反套交易滑点风险。

风险提示： 宏观情绪、汇率波动、政策效果及地缘局势等皆是潜在风险源，需密切观察市场变化。