20220728-光大证券-中国化工新时代系列报告之mPP_茂金属聚丙烯需求快速增长_国内进口替代进程有望加速_17页_964kb

行业研究总结：茂金属聚丙烯（mPP）行业发展分析

核心内容

茂金属聚丙烯（mPP）是一种高端聚丙烯产品，具有优异的性能，如分子量分布窄、透明性好、光泽度高、抗辐射能力强等。其主要应用于无纺布、注塑及膜材料领域，尤其在医疗用品和熔喷料领域需求显著。

主要观点

• 性能优势：mPP相较于传统聚丙烯具有更高的透明度、光泽度、抗冲击性和加工性能，适用于高端产品。
• 需求增长：2020年中国mPP需求量达到10.2万吨，增速超过100%；预计2022-2025年需求将维持在10万吨以上。
• 进口依赖：2020年中国mPP进口依赖度高达90%，国内产能仅能满足12.7%的需求，主要依赖进口。
• 技术突破：近年来国内企业在mPP催化剂和生产工艺上取得多项突破，如中石油、中石化等企业成功实现mPP工业化生产，为进口替代奠定基础。
• 政策支持：国家政策推动高端聚烯烃行业发展，将mPP列为发展重点，助力产业链升级。

关键信息

1. mPP的应用领域

• 无纺布：包括熔喷料、纺粘无纺布等，用于医疗卫生、个人护理及环保产品。
• 注塑制品：适用于高透明度、高光泽度、高耐冲击性产品，如食品容器、医疗用品等。
• 膜材料：如流延膜、多层共挤膜，用于食品包装、电子洁净包装等。

2. mPP的生产工艺

• 主要采用本体法-气相法组合工艺和气相法工艺。
• 生产工艺对技术要求高，催化剂控制严格，丙烯纯度要求高，导致生产成本和难度高于传统聚丙烯。

3. 国内mPP市场现状

• 需求增长：2020年需求量为10.2万吨，增速超过100%。
• 进口依赖：进口依赖度高达90%，主要依赖LyondellBasell、ExxonMobil、Total、JPP等国外企业。
• 国内产能：仅有燕山石化、哈尔滨石化等少数企业实现mPP的工业化生产，产能有限。

4. 国内技术进展

• 催化剂突破：中国石油石化院与哈石化成功研发mPP催化剂（PMP-01），燕山石化实现mPP连续生产。
• 生产工艺突破：茂名石化成功应用国产mPP催化剂生产mPP35S产品，解决了异味问题，标志着技术瓶颈的突破。
• 产品牌号：国内已开发出多种mPP牌号，包括食品容器、医疗用品、汽车配件、无纺布等。

5. 未来发展前景

• 市场空间：全球mPP需求预计将在2025年达到22.7万吨，亚太地区将成为主要增长点。
• 进口替代：随着国内技术的不断突破和政策支持，mPP进口依赖度有望逐步下降。
• 产业链布局：中国石化、万华化学、荣盛石化、宝丰能源、卫星化学、岳阳兴长等企业已开始布局mPP产业链，未来有望成为行业龙头。

投资建议

• 重点企业：建议关注布局高端聚烯烃产业链的企业，如中国石化、万华化学、荣盛石化、宝丰能源、卫星化学、岳阳兴长。
• 行业前景：随着国内mPP产能提升和技术突破，高端聚烯烃行业未来增长潜力巨大。

风险分析

• 产业落地风险：国内mPP产业仍处于发展初期，相关项目落地存在不确定性。
• 下游需求波动风险：熔喷料和医疗用品需求受疫情等因素影响较大，存在波动风险。
• 产能建设风险：虽然企业积极布局，但产能建设可能受技术、政策及市场变化影响。
• 国际贸易风险：mPP市场由国外企业主导，国内进口依赖度高，易受国际贸易政策影响。

总结

mPP作为高端聚丙烯产品，具备优异性能，应用广泛。国内需求快速增长，但进口依赖度高，技术突破和政策支持为进口替代提供契机。随着国内产能提升和技术进步，mPP市场有望实现快速发展，相关企业值得关注。