20171017-西部证券-新能源客车行业调研_4季度_新能源客车将冲量_5页_751kb

新能源客车市场分析总结（2017年四季度）

核心内容概述

2017年四季度，新能源客车市场出现明显回暖迹象，特别是新能源公交车的招标数量在9月环比增长7%，成为继5月之后的又一个招标高峰。与此同时，福建省出台新能源汽车产业发展规划，推动新能源公交车全面替代，为金龙汽车等本地企业带来新的增长机遇。然而，市场仍面临补贴减少、骗补风险及安全事故等挑战。

主要观点

1. 新能源公交车招标趋势

• 2017年1-9月，新能源公交车招标数量同比下滑5%，但降幅较1-6月的37%有所收窄。
• 9月份招标数量环比增加7%，成为继5月后的另一个招标小高峰。
• 3季度新能源公交车招标数量同比上涨29%，显示市场逐步复苏。

2. 客户订单分布

• 宇通客车中标数量最多，达3322辆，占比22%，订单来源最广。
• 比亚迪、北汽福田紧随其后，分别中标约2810辆和2420辆。
• 9月订单增量显著，比亚迪、银隆、北汽福田成为主要受益者。

3. 福建省新能源产业规划影响

• 规划明确指出，到2020年福建省新增和更新的公交车辆将全部采用新能源车。
• 当前福建省公交车辆总量为1.5万台，新能源渗透率在20%-30%，年更新量约2000台。
• 政策实施后，未来三年每年新能源公交车新增量将翻番，预计达到4000台左右。
• 金龙汽车作为福建省新能源产业链中的重要企业，将受益于政策带来的替换需求。

4. 2017年新能源客车产销展望

• 2017年整体为新能源客车的产销淡季，主要受补贴减少及政策调整影响。
• 金龙汽车去年销量为1.6万台，今年1-9月仅完成2600台，进展缓慢。
• 四季度为冲量期，企业将加大生产以完成年度产销目标，但全年是否保持持平仍存不确定性。

5. 采购成本与毛利率分析

• 金龙汽车与宇通客车的毛利率差距约10个百分点。
• 当前集中采购比例为20%，虽有一定协同效应，但因发动机、变速箱等核心部件供应商强势，效果有限。
• 若未来集中采购比例提高，采购成本有望进一步下降。

关键信息

• 政策驱动：福建省新能源产业规划将带动新能源公交车的全面替换，金龙汽车将直接受益。
• 市场波动：新能源客车市场受补贴政策影响较大，存在一定的不确定性。
• 企业竞争：宇通客车在新能源公交车市场占据主导地位，比亚迪、北汽福田等企业亦表现强劲。
• 成本控制：金龙汽车若能提升集中采购比例，将有助于降低整体采购成本。

风险提示

• 新能源客车补贴力度减少。
• 骗补行为可能影响市场秩序。
• 新能源客车安全事故风险。

联系我们

• 地址：上海市张杨路500号华润时代广场12楼A2BC
• 邮政编码：200122
• 服务热线：02138584333

免责声明

本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。报告观点仅为参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并咨询专业顾问。报告版权为西部证券所有，未经授权不得使用或传播。