新能源汽车高端化趋势：新的机遇与挑战_59页_4mb

新能源汽车2019年中期投资策略总结

核心内容

新能源汽车电动化趋势已从政策推动进入产业全面落地阶段。各国在新能源汽车领域制定了清晰的长期战略目标，并推动电池、整车等关键环节的技术发展。新能源乘用车的高端车型占比持续提升，带动动力电池行业格局向头部企业集中。同时，电动车不再局限于成本优势，而是通过智能化、网联化等技术提升附加值，具备成为下一代移动终端的潜力。

主要观点

• 全球电动化趋势明显：美国、日本、德国等主要国家均制定了详细的新能源汽车发展战略，推动技术进步和产业落地。
• 摆脱成本思维，重视附加值：与混动车不同，电动车在智能化、网联化等方面具有显著优势，有望摆脱政策依赖，实现市场化增长。
• 高端化趋势明显：新能源乘用车中，A级及以上车型销量占比持续上升，补贴政策也向高续航和高能量密度倾斜，推动行业向高端发展。
• 电池技术升级带动产业链变革：高镍三元电池的快速渗透，使得电解液、负极材料等环节的技术要求和市场格局发生变化，龙头企业受益明显。
• 新能源汽车产业链投资机会突出：随着电动车高端化和智能化，动力电池、电解液、负极材料等环节的龙头企业将更具竞争优势。

关键信息

国际新能源汽车发展对比

• 美国：

  • 政策推动：通过阶梯式税收抵免政策，对新能源车消费进行补贴。
  • 市场演变：从混动车向插电和纯电动车型转变，特斯拉成为引领者。
  • 补贴政策：2006年、2008年等年份推出多项新能源车补贴政策。

• 日本：

  • 政企合作：通过“新一代汽车及燃料计划”等政策，推动新能源技术发展。
  • 电池技术：日本高度重视电池研发，长期投入资金支持。
  • 补贴政策：对达到一定环保标准的新能源车提供补贴，鼓励消费者购买。
  • 主机厂：丰田、本田、日产在混动和电动化方面有深厚积累。

• 德国：

  • 政府引导：制定《国家电动汽车发展计划》，推动电动车发展。
  • 产业布局：从混动向电动化过渡，重点发展锂电池技术。
  • 基础设施：计划在2020年前建成100万辆电动车保有量，2030年达到600万辆。

国内新能源汽车发展

• 市场趋势：新能源乘用车高端化趋势明显，A级及以上车型销量占比持续提升。
• 政策导向：补贴政策向高续航、高能量密度倾斜，推动新能源车向高端市场发展。
• 产业链布局：动力电池、电解液、负极材料等环节向龙头企业集中，技术升级带来新的投资机会。
• 主机厂战略：
  • 上汽集团：布局电动化与智能网联，成为“新四化”标杆。
  • 吉利汽车：通过电动平台化，推进PMA车型的开发。
  • 比亚迪：依托产业链一体化优势，推动规模化发展。
  • 特斯拉：以“电动+智能”为核心，引领市场。
  • 蔚来汽车：融合电动化、智能化和用车服务，提升用户体验。

产业链趋势

• 动力电池：高端车型增长带动动力电池需求提升，行业格局向头部集中。
• 电解液：价格稳中有升，配方及添加剂技术竞争加剧，龙头企业更具优势。
• 负极材料：高端化需求增长显著，企业自建石墨化产能有助于成本控制与市场扩张。
• 智能网联：电动车具备成为智能终端的潜力，与5G、车联网技术结合，推动产业升级。

风险提示

• 国家新能源汽车补贴政策变化可能影响行业发展。
• 新能源汽车发生重大安全事故可能影响消费者信心。
• 消费者对新能源汽车智能化接受度不足可能影响市场增长。

重点公司盈利预测与估值

行业基本数据

• 股票家数：193只，占比5.35%
• 总市值：17,468.06亿元
• 流通市值：12,600.62亿元

相对指数表现

结论

新能源汽车正在经历从政策驱动向产业落地的转变，高端化趋势显著。各国政策支持、技术储备和市场策略推动新能源汽车发展。电动车通过智能化、网联化等技术提升附加值，成为未来移动终端的重要方向。动力电池、电解液、负极材料等产业链环节受益于高端化趋势，龙头企业在行业集中度提升中占据优势。同时，市场仍面临政策变动、安全风险和消费者接受度等挑战。