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古茗控股（1364HK）IPO分析报告摘要

投资建议

建议投资者谨慎申购古茗控股（1364HK）新股。该公司为领先的中国现制饮品企业，以加盟模式为主，门店遍布全国，主要经营果茶、奶茶、咖啡等饮品。

公司概况

公司门店数量在过去三年显著增长，2022年拥有6669间门店，2024年前三季度达到9778间，总店数年均复合增长率达350%。截至2024年前三季度，加盟店收入比例超过95%。

财务表现

近三年收入与利润增长强劲，2021年至2024年前三季度收入由438亿元增至644亿元，年均复合增长率206%。净利润亦由2021年亏损2亿元转为2024年前三季度盈利112亿元，净利率从5%大幅提升至14.3%。

市场前景

根据灼识咨询数据，古茗按2023年GMV及门店数计为中国最大的大众现制茶饮品牌，市场份额约18%。中国现制饮品行业发展迅速，2018-2023年复合年增长率达225%，预计未来五年仍将保持高增长。

估值分析

按发行价中位数计算，公司市值约2172亿港元，静态市盈率184倍，高于同业均值。国元证券认为公司虽在市场中有一定竞争力，但行业面临增速放缓及竞争加剧的问题。

风险提示

投资者需注意估值高位、行业竞争激烈等因素可能带来的投资风险。新股申购市场火热，建议投资者审慎决策。

注：本文所载资料仅供参考，严谨构成任何投资建议。投资前请咨询专业顾问，自行评估风险。