20240520-国投安信期货-甲醇_尿素周报_甲醇区域套利再度开启_尿素市场供需两旺_7页_2mb

甲醇与尿素市场周报总结

一、核心内容概述

本周甲醇与尿素市场均表现出较强的走势，甲醇市场因区域套利开启而出现分化，尿素市场则因供需两旺而价格大幅上涨。市场基本面和预期均对价格形成支撑，但需关注后续供应恢复及需求阶段性走弱的影响。

二、甲醇市场分析

1. 行情回顾

• 上周甲醇内地及港口走势分化，港口到货不及预期，基差走强。
• 截至5月20日，甲醇期货主力MA2409合约收盘为2655元/吨。

2. 基本面情况

• 进口情况：甲醇进口到货不及预期，港口累库困难，周内大幅去库8.36万吨。海外开工率65.71%，整体开工有小幅回升，但仍旧偏低。
• 内地情况：内地甲醇装置产能利用率76.63%，环比下跌6.09%。企业库存38万吨，环比减少1万吨。内地成交氛围有所转弱。
• 下游需求：甲醇制烯烃（MTO）利润持续亏损，下游负反馈逐步兑现。上周江浙地区MTO装置产能利用率大幅走低至65.05%，多数外采甲醇的大型终端停车检修，下游需求走弱。

3. 总结及建议

• 短期趋势：本周到港预期恢复，套利空间打开后内地货源流入，港口存在累库可能，基差预期高位回落。
• 中长期趋势：下游MTO装置预期停车时间较长，进口逐步恢复，需持续关注海外装船情况。内地目前利润尚可，将支撑高开工，甲醇行情存在走弱预期。

三、尿素市场分析

1. 行情回顾

• 尿素市场供需两旺，期现价格大幅上涨，主流区域现货涨价超70元/吨。
• 截至5月20日，山东地区现货价格2380元/吨，尿素期货主力2409合约收盘价为2130元/吨。

2. 基本面情况

• 供应端：上周尿素日产大幅走低，周均日产17.59万吨，产能利用率81.23%，环比下跌4.29%。下游刚需推进，带动生产企业大幅去库，环比减少25.06%。
• 库存情况：尿素库存处于低位，短期供应偏紧利好行情。
• 需求端：复合肥产销仍处旺季，开工率持续偏高位运行；农业需求整体偏高，但月底可能阶段性走弱。

3. 总结及建议

• 短期趋势：尿素价格已运行至年内高位，短期价格偏强运行。
• 中长期趋势：后续日产逐步恢复，下游存在阶段性走弱预期，行情预计震荡僵持。

四、市场数据一览

表1：期货主力合约行情

表2：甲醇现货价格

表3：尿素现货价格

五、关键信息与主要观点

1. 甲醇市场

• 区域套利开启：西北主产区大型装置重启，缓解内地现货供应，推动区域套利。
• 港口库存：港口累库困难，基差走强，但到港预期恢复可能带来库存压力。
• 下游疲软：MTO装置利润亏损，多数终端停车检修，需求走弱。
• 操作建议：短期基差可能回落，中长期存在走弱预期。

2. 尿素市场

• 供需两旺：供应偏紧，需求旺盛，价格大幅上涨。
• 库存低位：企业库存处于低位，短期利好行情。
• 需求阶段性走弱：月底农业需求可能阶段性走弱，影响价格走势。
• 操作建议：短期偏强运行，后续需关注供应恢复与需求变化，预计震荡僵持。

六、评级与趋势判断

甲醇

• 操作评级：★☆☆（偏多，趋势性上涨驱动不足，可操作性不强）

尿素

• 操作评级：★★☆（持多，趋势性上涨明确，行情正在盘面发酵）

七、免责声明

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