银行业财务系列之二：从贷款投向看银行韧性与弹性-20200527-长江证券-27页_1mb

银行业信贷投向与不良风险分析总结

核心内容概览

本报告分析了2019年上市银行的信贷投放结构与不良风险分布，旨在通过银行信贷投向揭示其风险偏好与盈利弹性，并为投资者提供参考。

主要观点

• 信贷投放偏好：银行整体仍偏向零售贷款，新增贷款中零售占比超过半数，但对公贷款增量贡献更为显著，尤其在基建、租赁和商务服务业以及房地产业。
• 风险偏好调整：零售不良率仍显著低于对公，但银行普遍在调整零售内部的风险偏好，如增加住房按揭贷款，减少信用卡和消费贷投放。
• 行业分布：新增对公贷款主要集中在基建、平台、地产等低不良行业，而制造业、批发零售业的不良率相对较高，但其存量占比持续下降。
• 盈利弹性：股份行和城商行因相对较低的高风险信贷敞口，在宽松货币环境下盈利弹性较大，而国有行和农商行则相对较低。

关键信息

信贷投放结构

• 新增贷款：36家上市银行2019年新增贷款10.88万亿元，占金融机构整体新增贷款的64.7%。其中，对公贷款新增4.09万亿元，个人贷款新增5.47万亿元，个人贷款占比50.3%。
• 贷款存量：截至2019年末，36家上市银行整体贷款规模达103.19万亿元，个人贷款占比突破4成，对公贷款占比降至54.7%。
• 行业集中度：新增对公贷款中，基建行业占比近40%，租赁和商务服务业约25%，房地产业约20%，合计占比达85%。制造业、批发零售业虽然不良率较高，但新增贷款贡献有所改善。

信贷投向分析

• 国有行：新增对公贷款中，基建行业占比近47.7%，房地产业和租赁和商务服务业亦有较高占比，但制造业和批发零售业新增贷款占比有所下降。
• 股份行：新增对公贷款中，租赁和商务服务业、房地产业占比较高，制造业和批发零售业贷款继续压降。
• 城商行：新增对公贷款中，租赁和商务服务业、房地产业占比达7成，同时中西部地区在基建领域有明显投放。
• 农商行：新增对公贷款中，租赁和商务服务业占比仍较高，但明显加大了基建、地产及批发零售业的信贷支持。

个人贷款结构

• 新增个人贷款：主要投向住房按揭，占比超过65%。消费贷和信用卡新增规模较前一年有所减少，而个人经营性贷款有所提升。
• 存量分布：住房按揭仍为最大配置领域，占比达65.32%，信用卡和消费贷占比下降，经营性贷款占比提升至9.86%。

不良风险分析

• 对公不良：制造业、批发零售业不良率较高，但其新增贷款贡献有所改善。基建、平台、地产不良率相对较低，但随着信贷集中，不良风险边际上升。
• 个人不良：住房按揭不良率保持稳定，信用卡和消费贷不良率有所上升，经营性贷款不良率明显下降。

投资建议

• 整体韧性：银行整体不良表现韧性较强，尤其是股份行和城商行。
• 盈利弹性：股份行和城商行因相对较低的高风险敞口，盈利弹性较大。
• 重点推荐：招商银行、兴业银行、宁波银行、南京银行、常熟银行、平安银行等，这些银行在风险偏好和盈利弹性方面表现较好。

风险提示

• 经济恶化：可能影响银行资产质量。
• 金融监管：可能对银行信贷投向和盈利产生影响。

图表与数据

• 图表目录：包括多个图表展示不同银行类型在对公和个人贷款的新增和存量情况。
• 数据表格：详细列出了各银行对公和个人贷款的行业分布及不良情况。

结论

综上所述，银行在信贷投放上仍偏向零售，但对公贷款增量贡献显著，且主要投向低不良行业。股份行和城商行因较低的风险敞口和较强的盈利弹性，成为投资重点。