20220508-光大证券-银行业周报_如何看待一季度贷款投向__16页_1mb

报告摘要

行业研究总结：如何看待一季度贷款投向？

核心内容

2022年一季度，中国金融机构新增人民币贷款8.34万亿元，同比增长11.4%，但增速较上一季度略有下降。对公与零售贷款比例大致为6:1，显示对公贷款仍是主要投放方向。

主要观点

房地产贷款：
- 房地产贷款总量增长环比改善，但整体仍偏弱，新增0.78万亿元，同比少增0.89万亿元。
- 房地产开发贷自2021年第二季度以来首次实现单季正增长，新增0.29万亿元，但同比仍少增0.22万亿元。
- 按揭贷款“量价齐跌”，新增0.52万亿元，同比少增0.71万亿元，增速季环比下降2.4pct至8.9%。3月按揭贷款利率降至5.42%，较年初下降17bp，4月房贷利率创2019年以来新低。
- 4月29日政治局会议提出支持刚性和改善性住房需求，预计后续房地产调控“因城施策”加码，更多城市将出台政策支持购房需求，稳定市场预期。
工业与基础设施贷款：
- 工业中长期贷款同比增长20.7%，增速维持较高水平。
- 基础设施中长期贷款同比增长13.2%，增速平稳，新增贷款占1Q全部产业新增中长期贷款的38.7%。
- 预计2Q基建投资将在托底经济过程中发挥“压舱石”作用，增强市场对“宽信用”和“稳增长”的信心。
绿色贷款与普惠小微贷款：
- 绿色贷款余额达18.07万亿元，同比增速提升至38.6%，主要用于基础设施绿色升级和清洁能源领域。
- 普惠小微贷款余额达20.77万亿元，同比增长24.6%，增速自2Q21以来逐步回归常态化。国常会设定新增普惠小微贷款目标为1.6万亿元，预计大行普惠小微贷款增速需达到24.4%。
银行股表现：
- 4月25日至5月6日期间，银行指数下跌5.6%，跑输沪深300指数3.04pct。
- 个股表现分化，成都银行、浙商银行、江阴银行等录得正收益，而多数银行股表现不佳。
- A股银行板块整体PB为0.59倍，H股银行板块整体PB为0.43倍，均处于近年低位。
资金动向：
- 北向资金对A股银行板块净流入27.52亿元，但持仓比例下降0.71pct。
- 南向资金对H股银行板块净流入43.38亿港元，持仓比例下降0.39pct。
- 银行板块成交量与成交金额均占A股和H股的较小比例，市场情绪受较强扰动。