银行业财务系列六：再看信贷投向，“淘金”确定性-20200921-长江证券-31页_1mb

银行业信贷投向分析报告总结

核心内容

本报告分析了2020年上半年上市银行信贷投向的变化趋势，重点关注对公和零售贷款的分布情况，以及各行业信贷投放规模的变化。报告指出，银行信贷投放整体呈现对公领域为主、零售领域相对减少的趋势，并探讨了不良贷款的滞后暴露问题，提出了投资建议。

主要观点

• 信贷投向趋势：2020年上半年，上市银行新增贷款中，约66.1%投向对公领域，而零售贷款同比少增。这种趋势变化主要由于政策引导和风险偏好调整。
• 行业偏好：制造业、批发零售业贷款投放明显加快，尤其是国有行贡献了近8成的新增贷款。租赁和商务服务、房地产贷款亦保持较高投放。
• 风险评估：零售业务受疫情冲击，不良率边际上升，但对公贷款整体质量保持稳定，尤其在制造业、批发零售业，不良率持续下降，显示风险已得到较好控制。
• 不良滞后暴露：尽管有不良滞后暴露的压力，但国有行在支持实体经济方面承担了更多责任，缓解了整体资产质量风险。
• 投资建议：建议关注对公贷款风险敞口较低、新增投放审慎的银行，如平安银行、招商银行、兴业银行、宁波银行、常熟银行等，这些银行具备较好的盈利稳健性和弹性。

关键信息

信贷投向情况

• 对公贷款：上半年新增对公贷款5.65万亿元，占全部新增贷款的66.1%。
• 零售贷款：上半年新增零售贷款2.60万亿元，同比少增1570亿元。
• 行业分布：
  • 制造业：新增贷款10512亿元，占比18.59%。
  • 批发零售业：新增贷款5814亿元，占比10.28%。
  • 房地产业：新增贷款7613亿元，占比13.46%。
  • 基建领域：新增贷款1.42万亿元，占比23.75%。
  • 租赁和商务服务业：新增贷款11100亿元，占比19.96%。

风险提示

• 企业盈利大幅恶化可能影响资产质量。
• 金融监管超预期趋严。

投资建议

• 推荐银行：招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行、常熟银行。
• 推荐理由：这些银行对公贷款风险敞口较低，新增投放审慎，具备较好的盈利弹性和资产质量稳定性。

表格与图表

表格目录

• 表1：2020年上半年上市银行新增贷款情况，同比多增2.09万亿元。
• 表2：上市银行整体对公贷款按行业新增情况。
• 表3：国有行整体对公贷款按行业新增情况，制造业、批发零售业贡献近8成。
• 表4：各家国有行上半年投放前五大对公行业贷款情况。
• 表5：股份行整体对公贷款按行业新增情况，租赁和商务服务、房地产业新增贷款继续位居前二。
• 表6：各家股份行上半年投放前五大对公行业贷款情况。
• 表7：城商行整体对公贷款按行业新增情况，仍偏好平台、基建领域。
• 表8：各家城商行上半年投放前五大对公行业贷款情况。
• 表9：农商行整体对公贷款按行业新增情况，制造业是唯一同比多增的行业。
• 表10：各家农商行上半年投放前五大对公行业贷款情况。

图表目录

• 图1：上市银行上半年新增贷款中投向对公占比66.1%。
• 图2：国有行上半年新增贷款中投向对公占比68.0%。
• 图3：股份行上半年新增贷款中投向对公占比63.9%。
• 图4：城商行上半年新增贷款中投向对公占比59.3%。
• 图5：农商行上半年新增贷款中投向对公占比51.4%。
• 图6：上市银行上半年末对公存量贷款占比55.56%，个人贷款占比40.15%。
• 图7：国有行存量贷款结构，对公占比回升，个人占比下降。
• 图8：股份行存量贷款结构，对公占比回升，个人占比下降。
• 图9：城商行存量贷款结构，对公、个人占比均有所下滑。
• 图10：农商行存量贷款结构，对公占比趋降，个人占比微升。
• 图11：上市银行整体对公贷款按行业存量结构分布。
• 图12：国有行整体对公贷款按行业存量结构分布。
• 图13：股份行整体对公贷款按行业存量结构分布。
• 图14：城商行整体对公贷款按行业存量结构分布。
• 图15：农商行整体对公贷款按行业存量结构分布。

结论

本报告总结了2020年上半年银行业信贷投向的变化趋势，指出对公贷款为主、零售贷款减少的趋势，并强调了制造业、批发零售业、租赁和商务服务、房地产业等行业的信贷投放增加。同时，报告分析了不良贷款滞后暴露的风险，并提出了关注对公贷款风险敞口较低、新增投放审慎的银行的投资建议。