20230716-国信期货-现货涨势放缓_盘面震荡运行_18页_839kb

尿素市场分析报告总结 (2023/07/16)

行情回顾

• 尿素现货市场本周稳步上涨，盘面跟随现货价格上涨，期货涨幅略超现货。
• 基差缩窄至约300元/吨，期货价格因宏观情绪向好及出口预期而上涨。

基本面分析

• 供应端：产量充足，高利润刺激下开工意愿强，周度开工负荷率由降转升。
• 需求端：局地降雨利好农需，复合肥企业开始储备库存；人造板及三聚氰胺装置负荷小幅提升；下游企业拿货谨慎，工业需求趋于稳定。
• 出口端：夏季期间，海外尿素装置检修及天然气价格上涨推高出口预期，需关注7月下旬印度招标情况。
• 库存端：企业库存继续下降，处于同期低位，港口库存增加。
• 成本端：煤炭价格企稳回升，天然气价格稳中有升，使尿素成本重心上移。

后市展望

• 供给端：厂商利润可观，下周开工率可能继续上升，但仍需关注高温对装置运行的影响。
• 需求端：农业需求季节性收尾；工业需求淡稳为主，持续性待观察；出口需求仍待落实。
• 宏观及价格观点：基本面看，供应增量预期强于需求增量的节奏，尽管短期预收订单充足，尿素现货价格可能维持高位震荡。期货端预计在宏观情绪改善及出口预期支撑下，基差维持低位，09合约震荡区间1800-2150元/吨。
• 操作建议：多单可考虑止盈平仓。
• 风险提示：
  • 下行风险：海外尿素价格回落、印度招标不及预期；
  • 上行风险：尿素装置检修超预期、农需跟单超预期。