2016中国宏观经济形势分析与预测年中报告_135页-3mb

中国宏观经济形势分析与预测年中报告 (2016) 总结

核心内容概述

本报告由上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布，旨在通过基于准结构模型的情境分析与政策模拟，对2016年中国经济走势进行预测，并提出应对策略。课题组认为，中国经济增速放缓的主要原因并非潜在增长率下降，而是由于政策执行不力、市场信号混乱、资源配置扭曲、民间投资和消费信心不足等问题。同时，报告指出，当前经济增长的内生性动力不足，需要通过深化供给侧结构性改革和推进市场化制度建设来实现长期可持续增长。

主要观点

1. 经济增长乏力：2016年中国经济面临较大下行压力，全年GDP增速预计在6.4%左右，校正后为5.9%。短期内难以形成稳定的复苏基础。
2. 政策导向混乱：近年来的经济政策缺乏系统性和前瞻性，导致市场信号紊乱、资源配置扭曲，加剧了“国进民退”现象，影响了经济主体的信心。
3. 结构性改革的重要性：供给侧结构性改革是实现长期经济增长的关键，尤其要注重制度供给，提高市场效率，建立公平竞争的环境，促进民营经济的发展。
4. 财政与货币政策需配合结构性改革：仅靠短期刺激政策难以扭转经济下行趋势，财政政策和货币政策应与结构性改革相融合，提高政策效果，避免边际效应递减。
5. 改革需注重发展与治理的统一：改革不能将发展和治理对立，应同步解决“做什么、谁去做、怎么做”的问题，以市场化、法治化方式推进。

关键信息

一、2016年以来中国经济的主要特征

1. 工业企业利润回调，实体经济疲弱：2016年1-5月第二产业增加值累计同比增长5.8%，低于GDP整体增速，成为拖累GDP增长的重要因素。
2. 消费增速放缓，结构变化：社会消费品零售总额名义和实际增速均下降，部分商品如家电、服装等需求趋缓，但与生活密切相关商品如中西药品、家具等需求稳定或上升。
3. 投资增速持续下滑：固定资产投资累计增速降至9.6%，制造业投资增速下滑最严重，民间投资增速出现断崖式下滑。
4. 进出口持续负增长：2016年1-5月进出口总额同比下降8.6%，出口下降7.3%，进口下降10.3%，服务贸易逆差扩大。
5. 人民币贬值压力持续：受国际资本流出和美联储加息预期影响，人民币汇率预计继续下行，全年可能贬值至6.9CNY/USD。
6. 通缩风险依然存在：CPI增长1.9%，PPI下降2.8%，GDP平减指数接近0，通缩压力未减。
7. 银行体系不良贷款率上升：2016年一季度商业银行不良贷款率上升至1.75%，六大过剩产能行业对不良贷款率的贡献较大。

二、经济预测与政策应对

1. 基准情景预测：
   • 2016年全年GDP增速约为6.4%，校正后为5.9%。
   • CPI增长1.9%，PPI下降2.8%，消费增长10.1%，投资增长9.6%，进口下降5.7%，出口下降4.2%，M2增长13.3%。
2. 不同情景预测与政策应对：
   • 乐观情景：若劳动生产率提高5.3%，全年实际GDP增长6.85%，校正后6.27%，无需加大政策力度。
   • 悲观情景1：若主要发达经济体增速下降0.5%，全年实际GDP增长6.34%，校正后5.82%，需加大财政和货币政策力度。
   • 悲观情景2：若刺激政策未伴随劳动生产率提升，全年实际GDP增长5.62%，校正后5.15%，需进一步刺激政策。
   • 悲观情景3：若民间投资增速下降0.8%，全年实际GDP增长6.25%，校正后5.73%。
   • 悲观情景4：若不良贷款率上升2.3%，全年实际GDP增长5.53%，校正后5.1%，需进行结构性改革。

三、经济增长下滑原因诊断

1. 潜在增长率未显著下降：从内在逻辑、历史视角和实证数据来看，中国经济潜在增长率并未大幅下滑。
2. 政策执行力不足：十八届三中、四中、五中全会提出的改革精神和理念未能有效执行，改革停滞甚至倒退，导致激励不相容。
3. 市场机制受损：政策信号混乱，市场配置资源效率下降，企业信心不足，影响了经济活力。

四、供给侧结构性改革建议

1. 有效市场制度供给：推进深层次市场化改革，提高市场效率，建立维护和服务型政府。
2. 发展与治理逻辑统一：改革需兼顾发展与治理，避免将两者对立，实现协调一致。
3. 解决不作为与反作为问题：加强改革执行力，设立专门改革机构，确保政策落地。
4. 激发民间信心与民营经济活力：通过结构性减税、减费、加大民生投资等手段，促进民间投资和消费。

附录信息

• 课题组成员：负责人田国强，学术顾问查涛，首席专家黄晓东，成员包括陈杰、陈媛媛、陈旭东等。
• 联系方式：陈旭东（021-65903125，chen.xudong@mail.shufe.edu.cn）。
• 模型与方法：使用IAR-CMM模型进行情景分析和政策模拟，结合实体经济运行指数校正增长数据。

数据来源

• 国家统计局
• 海关总署
• 中国人民银行
• 上海财经大学高等研究院

结论

课题组认为，2016年下半年中国经济下行压力依然存在，2017年经济增速放缓是大概率事件。为实现增长目标，需加大财政和货币政策力度，同时推进供给侧结构性改革，提高市场效率，解决制度性问题，确保经济在合理区间运行。长期来看，只有通过市场化、法治化的改革，才能实现经济的可持续增长和国家治理能力的提升。