2017-2018中国宏观经济形势分析与预测年度报告_203页-6mb

中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2017-2018）总结

核心内容

本报告由上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组发布，旨在通过基于准结构模型的情景分析和政策模拟，对2018年中国经济走势进行预测，并提出相应的政策应对和长期治理建议。报告指出，2017年以来，中国经济在部分总量指标上呈现向好趋势，但存在消费和投资增速下滑、金融系统结构性问题、债务累积等问题，经济发展仍面临不平衡不充分的挑战。

主要观点与关键信息

一、2017年以来的宏观经济特征

1. 工业企业利润回升：2017年工业企业利润同比增幅超过23%，亏损企业数量和亏损额均显著下降，但利润增长主要集中在传统行业，如采矿、煤炭等，反映结构性问题。
2. 消费增速下行：社会消费品零售总额增速持续放缓，部分传统行业如石油及制品、建筑装潢材料增速明显下降，而化妆品类等新兴产业表现突出，但整体消费升级仍缓慢。
3. 制造业投资传导不畅：制造业利润回升未能有效带动投资增长，房地产业投资增速略有下滑，但基建投资仍保持较高增长。
4. 进出口回暖，贸易顺差下降：出口和进口增速双双回暖，但贸易顺差有所下降，美国税改法案对出口产生积极影响。
5. 人民币汇率与外汇储备稳定：人民币汇率保持双向波动，外汇储备稳定在3万亿美元左右，资本外流风险有所减缓。
6. CPI基本平稳，PPI大幅上升：CPI同比增速为1.5%，PPI同比增速达6.4%，价格剪刀差缩小。
7. M2与社会融资增速背离：M2增速和社会融资增速出现差异，显示金融去杠杆影响开始显现，企业融资成本上升。
8. 地方政府债务风险犹存：债务置换压力下降，但债务规模仍占GDP的21.3%，部分地方政府过度依赖土地财政，存在风险。
9. 家庭债务累积放缓，但结构分化明显：家庭债务增速下降，但短期贷款占比上升，居民杠杆率超过50%的省市达15个，消费受压制。
10. 收入差距扩大，影响消费与增长：基尼系数上升，消费增速下降，社会不平等加剧，抑制消费升级和经济增长。

二、2018年经济指标预测与政策模拟

• 基准情景：预测2018年全年实际GDP增速为6.7%，校正GDP增速为6.41%。

• 不同情景预测：

  • 乐观情景：出口增长高于基准2.7个百分点，带动制造业投资增长0.6个百分点，全年实际GDP增长6.85%，校正增长6.56%。
  • 保守乐观情景：出口增长0.8个百分点，制造业投资增长0.2个百分点，全年实际GDP增长6.75%，校正增长6.45%。
  • 悲观情景1：美国税改法案导致投资增速下降1.6个百分点，全年实际GDP增长5.85%，校正增长5.52%。
  • 保守悲观情景1：投资增速下降0.8个百分点，全年实际GDP增长6.25%，校正增长5.94%。
  • 悲观情景2：家庭债务增速维持高位，全年实际GDP增长5.15%，校正增长4.78%。
  • 保守悲观情景2：家庭债务增速下降至2.5个百分点，全年实际GDP增长5.75%，校正增长5.42%。

• 政策应对：

  • 保守悲观情景1：需降准25个基点，财政赤字增加1333亿元，超预算5.13%。
  • 保守悲观情景2：需降准50个基点，财政赤字增加4000亿元，超预算15.38%。

三、深层次制度改革与治理

1. 形成包容性经济体系：推进市场化改革，提高全要素生产率，推动质量、效率、动力变革。
2. 提升国家依法治国能力和政府执行力：通过法治化、制度化手段，推动政府职能转变，建设服务型政府。
3. 建立良好的社会规范和秩序：加强社会治理，推动政府与社会良性互动，实现社会和谐。

四、政策建议

• 深化市场化改革：推进供给侧改革，完善产权制度，优化要素市场化配置。
• 支持民营企业：降低税费负担，提供公共基础设施，优化创新平台建设。
• 改革国有企业：推动混合所有制改革，优化国有资本布局，提升企业竞争力。
• 加强社会治理：推动法治化、智能化、精细化治理，增强社会自治能力。
• 加强金融改革：优化金融资源分配，发展直接融资市场，缓解融资难融资贵问题。

关键指标预测表

结论

中国经济在2017年呈现回升态势，但面临消费与投资增速放缓、金融资源错配、债务累积等挑战。报告强调，要实现经济平衡充分发展，需以改革、发展、稳定、创新和治理五位一体的综合改革方式推进，实现短期政策应对与中长期治理的有机结合。同时，需通过深层次制度改革，提升资源配置效率，优化政府职能，增强社会自治能力，推动国家治理现代化。