2013年-世界发展银行全球_Human_Capital_Tangible_Wealth_and_the_Intangible_Capital_Residual_25页_672kb

总结：人力资本、有形财富与无形资本残差

核心内容

本研究探讨了国家总财富的构成，重点分析了人力资本、有形财富和无形资本残差之间的关系。研究指出，根据经济理论，收入是财富的回报，因此国家总财富应为GDP的20倍左右。然而，根据国际收支平衡表数据，这一比例仅为2.6到6.6倍，表明当前的财富核算体系存在明显缺陷，尤其忽视了人力资本。

主要观点

1. 人力资本的重要性
   人力资本是总财富的重要组成部分，使用生命周期收入法估算的数据显示，人力资本在总财富中的平均占比为62%，远高于生产性资本和自然资本。

2. 无形资本残差的存在
   在考虑了人力资本、生产性资本和自然资本之后，仍有约25%的总财富未被计入，这被定义为无形资本残差。该残差可能代表制度质量、社会资本等对经济增长有贡献的资产。

3. 核算方法的差异与调整
   本文结合了OECD的人力资本估算和世界银行的综合财富核算方法，对两者在人口范围、贴现率、时间跨度和货币换算等方面的差异进行了调整，以提高估算的一致性和准确性。

关键信息

1. 财富核算方法

• 自下而上法：逐项核算资产，如Arrow等人（2012）的研究。
• 自上而下法：基于经济理论，将总财富视为未来消费的现值，如《The Changing Wealth of Nations》（2011）中采用的方法。

2. 人力资本的估算

• 使用生命周期收入法（Jorgenson & Fraumeni, 1989, 1992a, 1992b）估算人力资本。
• 该方法需要以下数据：
  • 人口数量
  • 收入、教育入学率、就业率、存活率
• 估算步骤：
  • 构建国家数据库
  • 模拟代表性个体的生命周期收入
  • 跨群体汇总得到国家层面的人力资本估值

3. 人口范围的调整

• OECD：仅考虑15至64岁的工作年龄人口，排除儿童和老年人。
• 世界银行：使用整个人口进行估算。
• 本文采用全人口估算（$HCP_{whole}$）以对齐两者假设，尽管这可能导致人力资本估值的低估。

4. 贴现率的选择

• OECD：统一采用4.58%的贴现率。
• 世界银行：使用4%的贴现率，基于Ramsey公式：
  $$
  r = \delta + \eta \cdot g
  $$
• 本文采用4.58%作为统一贴现率，用于估算人力资本和自然资本。

5. 时间跨度的设定

• 世界银行：设定为25年，大致对应一代人。
• OECD：以64岁为工作年龄上限，15岁为下限。
• 本文采用世界银行的时间跨度，以保持估算的一致性。

6. 货币换算标准

• 世界银行：使用市场汇率（MER）进行换算。
• OECD：使用购买力平价（PPP）。
• 本文采用MER以保持与世界银行其他资产估算的一致性。

财富分解结果（2005年）

说明：

• 表中数据为2005年估算值，单位为名义美元/人口。
• 无形残差为总财富减去生产性资本、自然资本和净外国资产之和。
• 人力资本在大多数国家占总财富的50%到80%，是最大的组成部分。

结论

本文通过结合OECD和世界银行的估算方法，对十三个高收入国家的人力资本进行了估算，并对总财富进行了分解。结果显示，人力资本在总财富中占据主导地位，而无形资本残差仍然存在，表明当前的财富核算体系仍存在显著的不完整性。这一研究为更全面地衡量国家财富提供了理论和方法上的支持，有助于政策制定者更好地理解财富的构成及其对可持续发展的意义。