20240414-广发期货-铁矿石周报_铁水回升_复产逻辑短期支撑铁矿石价格_29页_3mb

铁矿石周报 - 全球供需及市场观点

主要观点： 铁矿石短期受钢厂复产及需求环比修复支撑，价格延续反弹；但长期受终端需求疲软压制，建议观望及偏空操作。

一、供应情况（2024年4月）

1. 本周数据更新：

   • 全球发运累计同比增1660万吨，澳巴（澳大利亚、巴西）发运增260万吨，非澳巴发运增1400万吨。
   • 45港到港量累计同比增2100万吨，预计4月仍维持高位。

2. 分国别与矿山动态：

   • 淡水河谷发量增1200万吨，FMG、力拓减量明显，综合增量有限。
   • 1-2月中国铁矿石进口总量同比增73%，非主流矿进口增长显著。

二、需求情况

1. 铁水产量：本周铁水环比升17万吨至225万吨，钢厂利润改善推动产需修复预期。
2. 海外市场：因基数低，2022年后的海外铁水产量仅小幅修复，目前仍处于低位。
3. 钢材需求：制造业和出口有增量预期，但地产、基建疲软，全年或现负增长。

本周策略建议

✅ 短期多空交织： 多头逻辑：钢厂复产、库存下降带来原料需求支撑。
⚠️ 空头逻辑：进口矿库存高企，终端需求偏弱。
观点： 当前铁矿石贴水结构仍赋予一定波动性，但不建议在高点840处追多，需关注终端需求实际改善情况。

三、价格与价差

📎 现货与合约价格：

• 绝对价格继续上涨，但跨期价差（5-9）止于40元/吨区间且涨幅受终端需求抑制。

📎 库存状态：

• 港口及钢厂库存同步增长，45港库存增至145亿吨。

📎 海运费动态：

• 铁矿石海运高位回落，部分航线在止跌边缘。

免责声明：
报告观点仅供参考，不构成投资建议。具体决策请阅读报告全文。