20240414-中泰期货-白糖品种市场表现与基本面周度报告_外糖重挫拖累_内糖跟跌抗跌_20页_1mb

白糖品种市场表现与基本面周度报告 - 中泰期货 (2024年4月14日)

短期内，白糖市场面临多重利空因素，国际糖价重挫，国内现货回落，技术面呈现下行压力。

国际市场分析

1. ICE原糖大幅下跌： 伦敦ICE白糖5月合约周度跌幅达42.63%，创6.7%周跌幅。
2. 巴西产量大增： 2023/24榨季截至3月下半月，巴西中南部地区产糖量同比增幅达257%，远超往年同期。3月下半月单月增幅亦显著。
3. 出口需求放缓： 3月巴西食糖出口量（含糖蜜）同比增加48%，但港口待装船数较前一周显著增加（72艘 vs 50艘），物流压力显现。
4. 印度糖情偏空： ISMA上调全球糖预估，但同时印度可能因考虑乙醇生产而限量出口，削弱出口预期。
5. 技术面偏空： 部分合约显示KDJ死叉，MACD绿色动能柱增强，技术指标显示中短线下行压力。

国内市场情况总结

1. 现货价格回落： 国内现货价格震荡下跌，基差走强，内外糖倒挂幅度有所收缩。
2. 需求疲软： 新榨季食糖增产预期叠加进口糖冲击，下游需求动力减弱，糖厂销售进度放缓。
3. 库存累积： 全国累计销售食糖占产量比重约49%。
4. 进口预期存在： 配额外进口利润倒挂情况尽管存在但规模不小；配额外进口预报到港量"0吨"但预报船运未完全消除后顾之忧，尤其配额外进口加工糖利润倒挂幅度较大情况下，实际到港量对国内供应形成压力预期仍存。
5. 进口量增： 1-2月食糖进口量同比大增354%，累计进口304万吨，消耗量远超往年同期。
6. 技术面调整： 期货市场短期偏空信号显著，中线存在阶段性背离震荡可能。

关键风险与关注点

1. 宏观风险： 全球宏观形势变化可能影响大宗商品价格走势。
2. 进口预期: 配额外进口增加的可能性会加剧国内供应宽松预期。
3. 需求不及预期： 工业及消费端需求恢复或未达预期。

综合来看，国际糖价驱动下行，国内跟随调整，但国内供给压力虽大，仍有一定缓冲支撑，技术面呈现偏空震荡格局。