20240505-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_建筑业PMI仍有韧性但新订单指数连续走弱_期待项目和资金端政策发力_11页_522kb

建筑装饰行业周报总结

本周建筑装饰板块表现不佳，SW指数下跌13.3%，显著低于沪深300（涨5.6%）和万得全A（涨11.9%）。PMI数据显示，建筑业商务活动指数略有提升，土木工程建筑景气度明显增强，但新订单指数和预期指数环比均下降，显示需求疲软和经营压力增加。

国家统计局数据显示，4月建筑业商务活动指数为56.3%，土木工程建筑商务活动指数高达63.7%，反映基建施工进度加快，但整体新订单增长乏力，企业预期偏弱。中央政治局会议提出将进一步推动经济回升，通过财政货币政策（包括超长期特别国债和专项债加快发行）支持基建投资，并促进地产市场企稳回暖。

报告提出，当前资金端和项目端均需政策支持，建议关注估值较低的基建龙头央企，如中国交建、中国中铁等，以及国际工程和"一带一路"沿线业务机会，如中材国际等个股。此外，水利建设、装配式建筑、低空经济等领域景气度较高，可关注相关企业，如粤水电、鸿路钢构、中交设计等。

风险提示方面，需警惕地产信用风险失控及政策执行不及预期。总体上，政策支持下基建投资仍有韧性，行业需求结构中细分领域增长潜力较大。

核心结论

1. PMI数据：景气度回升但需求不足，基建施工加快但订单下降。
2. 政策支持：财政货币工具发力，基建与地产政策协同推进。
3. 具体机会：央企估值修复、一带一路出海、水利装配式建筑。
4. 风险预警：信用风险及政策不确定性。