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详细总结

核心内容概述

BNP Paribas Corporate & Investment Banking发布了一份涵盖多个市场和行业的研究报告，主要分析了泰国、中国香港、日本和印度的多个公司及行业趋势。报告包括评级调整、投资建议、行业研究及市场动态等内容。

主要观点与关键信息

泰国市场分析

1. Airports of Thailand (AOT)

• 评级调整: 从“Buy”下调至“HOLD”。
• 目标价: 调整为THB210.00，较此前THB200.00上涨5%。
• 主要理由:
  • 预计未来两年内将提高乘客服务费(PSC)，影响盈利。
  • 尽管游客数量增长，但市场已充分反映利好消息，上升空间有限。
  • 调整后的估值模型考虑了更高的折现率，导致目标价涨幅不如预期。
• 财务数据:
  • 2013年预计P/E 25.6x，P/B 3.2x，股息收益率2.5%。
  • 预计2015年营收增长至THB47,856百万，净利润增长至THB16,435百万。

2. Asia Aviation Plc (AAV) 和 Thai Airways (THAI)

• 评级维持: AAV和THAI维持“BUY”评级。
• 目标价调整:
  • AAV目标价调降至THB6.50，较之前THB7.50下降13%。
  • THAI目标价调降至THB25.00，较之前THB39.00下降36%。
• 市场前景:
  • AAV和THAI受益于低成本航空(LCCs)的普及和泰国游客数量的增长。
  • 尽管燃油成本上升，但AAV仍具备18%的上行空间。

3. 泰国电信行业

• 观点: 对泰国电信行业保持积极看法。
• 重点推荐: DTAC被列为Top Pick。
• 挑战:
  • 传统商业模式和供应商面临转型压力。
  • 快时尚品牌在供应链管理上对领先OEM/ODM公司形成竞争压力。

中国香港市场分析

1. Esprit Holdings (330 HK)

• 评级调整: 从“Buy”下调至“REDUCE”。
• 目标价: 调整为HKD8.50，较之前HKD12.50下跌32%。
• 主要理由:
  • 品牌复苏需较长时间（4-5年）。
  • 当前估值已反映乐观预期，但盈利前景不确定。
  • 预计FY6/14销售下降5%，净利润亏损HKD98百万。
• 财务数据:
  • 2013年预计营收25,902百万港元，净利润为-811百万港元。
  • 2014年预计营收24,619百万港元，净利润为52百万港元。
  • 目标价基于1.0x FY6/14E PB估值。

2. Shenzhen International (2313 HK)

• 评级调整: 从“REDUCE”上调至“BUY”。
• 目标价: 调整为HKD31.60，较当前HKD27.10上涨16.6%。
• 主要理由:
  • 公司具备从面料到成衣的完整产业链，支持长期增长。
  • 新产能和多元化布局提升成本竞争力。
  • 预计2013年净利润增长12.9%，2014年增长19.7%。
• 财务数据:
  • 2013年预计P/E 16.2x，P/B 2.9x，股息收益率2.5%。
  • 目标价基于DCF模型，预示15.9x 2014PE。

行业研究

1. 中国香港及中国内地服装行业

• 趋势变化: 快时尚品牌如Zara、H&M、Uniqlo、Gap等正在加速进入中国市场。
• 影响:
  • 传统服装品牌、百货公司和供应商面临转型压力。
  • 领先的OEM/ODM公司受益于供应链管理的提高和价值增值服务。
• 重点公司:
  • Shenzhen International被列为首选。
  • 其他推荐公司包括Li & Fung、FEDS、Makalot Industrial等。

油气与化工行业

• 原油价格:
  • 布伦特原油价格上周下跌0.4%，至USD108.8/bbl。
  • 美国原油价格保持稳定，平均为USD103.1/bbl。
• 炼油利润:
  • 亚洲炼油利润上涨USD0.3/bbl，至USD4.1/bbl。
  • 柴油利润上涨USD2.6/bbl，至USD17.5/bbl。
  • 航空燃料利润上涨USD1.6/bbl，至USD16.4/bbl。
• 市场表现:
  • 最佳表现: China BlueChem (3983 HK) 上涨8.1%。
  • 最差表现: LG Chem (051910 KS) 下跌6.1%。

日本互联网行业

• 关注事件:
  • Nintendo (7974 JP): 《Pokemon XY》定于10月12日发布。
  • SegaSammy (6460 JP): 发布《Chain Chronicle》和《Archenemy and Hero》。
  • Colopl (3668 JP): 《Quiz RPG》下载量达800万次，启动新电视广告。
  • GREE (3632 JP): 200名员工自愿退休。
  • GungHo (3765 JP): 《Divine Gate》更新。
  • TecmoKoei (3635 JP): 宣布《Mogitate Beautiful Girls Baseball》。
  • TOSE (4728 JP): 上调业绩预期。

BNP Paribas 事件日程

公司路演活动（按地区）

重点公司推荐

市场动态

• 泰国房地产市场: 本周周末高端住宅销售有所下滑，但仍有增长潜力。
• 中国香港房地产: SHKP重新推出The Cullinan项目，提供高达14%的折扣，吸引买家。
• 市场展望: 随着泰国政府降低奢侈品进口税，旅游业和零售业有望进一步增长。

总结

BNP Paribas 的报告聚焦于亚洲多个市场，包括泰国、中国香港、日本及印度，涵盖了航空、服装、房地产、互联网等多个行业。报告指出，尽管某些公司如AOT和Esprit Holdings面临挑战，但整体上仍对部分行业和公司持积极态度，如Shenzhen International和泰国电信行业。同时，报告也提供了详细的市场动态、财务数据及公司路演日程，为投资者提供全面的参考信息。