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尿素市场分析总结（2025年01月03日）

核心内容

尿素市场在2025年1月3日整体呈现偏弱运行态势。主要受供应端持续高位、库存压力增加以及下游需求疲软影响，市场情绪偏向谨慎，价格承压下行。

主要观点

• 价格走势：尿素主力合约（05合约）昨日收盘价为1,697元/吨，较前日下跌10元；结算价为1,706元/吨，下跌4元。整体价格处于低位调整阶段。
• 市场情绪：期货市场成交量与持仓量均有所上升，但价格表现偏弱，反映市场参与者对后市缺乏信心。
• 基差变化：山东地区基差为-67元/吨，较前日下跌10元；丰喜与东光等主要交割点的基差也出现波动，显示现货与期货价格的贴水或升水趋势有所变化。
• 库存情况：截至1月2日，全国尿素企业总库存量为155.08万吨，较上周增加2.58万吨，环比上涨1.69%。库存压力显著，部分省份库存上升，而部分省份库存下降。
• 供需格局：供应端开工率维持在78.86%，日产量176,570吨，供应仍偏强。需求端农业和工业需求均进入季节性淡季，实际需求偏弱，导致产业链现金流周转缓慢。
• 估值分析：UR2505合约升水最便宜可交割品约90-100元/吨，估值偏高，但基本面弱势导致估值承压，预计盘面将延续偏弱运行。
• 趋势判断：尿素趋势强度为-1，属于偏弱状态，表明市场整体看空情绪占主导。

关键信息汇总

一、期货市场数据

二、基差与月差

三、现货市场情况

四、供应与库存

• 开工率：78.86%，较前日微降0.22%。
• 日产量：176,570吨，较前日减少500吨。
• 总库存：155.08万吨，环比增加1.69%，表明库存压力有所上升。
• 库存变化地区：
  • 库存减少：安徽、吉林、江苏、宁夏、山西、陕西、四川。
  • 库存增加：海南、河南、湖北、江西、辽宁、内蒙古、新疆、云南。

行业动态

1. 短期市场预期：市场从强预期转向弱现实，基本面弱势明显，整体驱动向下跌。
2. 估值分析：静态估值偏高，但基本面弱导致估值承压，盘面预计偏弱运行。
3. 成本端影响：气头尿素季节性减产，煤炭价格中枢下移，对尿素成本端形成支撑，但不足以扭转整体弱势局面。

风险提示

• 市场存在不确定性，价格可能继续承压。
• 春节前下游收单预期可能加剧库存压力。
• 投资者需关注政策变化及季节性需求波动对市场的影响。

结论

尿素市场当前处于高库存、弱需求、强供应的格局，价格承压运行。短期来看，市场情绪偏空，基本面压力持续，预计尿素价格仍将维持偏弱走势。投资者应谨慎操作，关注库存变化及下游需求恢复情况。